摘要
　　过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数震荡上行。其中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数的涨跌幅分别为2.35%、1.92%、1.16%和0.35%。
　　经济面上，过去一周中国公布了6月的通胀和金融数据，整体上看环比经济景气度有所改善，但仍需政策提振。6月PPI环比报-0.8%，较上个月上行0.1%，出现了一定改善。而新增社融方面，如果从排除政府债券融资的角度来看，实体经济的融资意愿其实是有所改善的。经济的环比回暖也刺激了过去一周顺周期板块的反弹，但顺周期板块能否有趋势性反弹，还需要更多的经济数据支撑。而美国方面，市场仍在对7月加息之后是否还有二次加息进行博弈：不过即使有二次加息预期，但也已经接近加息终点。加息预期的抬升造成的美股市场下跌只是一个小回调。在有AI技术创新带来的生产要素提升情形下，积极进行权益配置是比较好的选项，而以AI为主的成长板块更是其中的配置核心。
　　而流动性方面，本周央行通过7天逆回购投放310亿元，到期130亿元，整体通过公开市场操作净投放180亿元。过去一周整体流动性整体维持稳定，1周SHIBOR和DR007，分别报1.806%和1.9624%，较上周分别上升2.70BP和7.83BP。1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别报2.068%和2.101%，较上周分别下降1.60BP和3.70BP。我们预期在弱复苏的预期下流动性会保持总量宽松。
　　结合经济面和流动性来看，在目前维持经济弱复苏且流动性充足的情形下，如果短期加息预期短期继续强化，那么大盘价值占优的可能性较大，但是中期来看还是小盘成长更有上涨的空间。
　　从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，7月份的权益配置观点为中性偏高，配置比例为50%。拆分来看，模型对7月份经济增长层面发出看多观点，信号强度为100%，较6月份的0%大幅上调，保持中期对经济预期向好的看法；模型对市场流动性层面信号强度由6月份的100%转为0%。择时策略2023年至今收益率为0.25%，同期Wind全A收益率为3.05%。
　　结合我们的短期价量行业配置模型，其表示未来一周值得关注的行业分别为：石油石化、钢铁、基础化工、汽车、农林牧渔及银行。本周策略维持石油石化、基础化工、汽车及农林牧渔的配置，将其他行业配置切换为钢铁和银行。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为0.93%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益0.98%，超额收益为-0.05%；截至2023年7月14日，行业轮动策略的年化收益率为13.64%，夏普比率为0.63，显著高于基准组合。行业轮动策略的年化超额收益率为7.85%，信息比率为0.83。
　　量化选股因子方面，从IC结果可以得出，波动率、质量和反转因子在全部4个股票池中表现较好，技术、价值因子在全部A股、中证500、中证1000三个股票池的表现较好，而其他因子表现比较一般。过去一周，顺周期板块活跃明显，使得价值因子表现较好。而周内顺周期和成长板块轮动，使得反转因子也表现出色。未来一周，若市场对于美联储加息的预期持续摇摆，预估市场的轮动现象还会持续，所以我们预期反转因子能有持续的表现。另外若市场继续演绎加息预期强化的逻辑，价值因子有望持续表现；反之，我们预期成长因子会迎来反扑。
　　可转债因子方面，全部五类因子都取得了正多空收益，其中正股价值因子取得的多空收益最高，为1.2%。过去一周转债市场偏好正股估值较低和正股盈利能力较强的转债，在市场持续轮动和震荡消化估值的阶段没结束前，预期后续正股价值和转债估值因子表现会较好。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。