事件：2023年7月19日，公司对员工实行股权激励，授予72名雇员59.1万股，授予350名非雇员医生267.33万股，合计326.43万股，占比1.36%。
　　点评：
　　员工股权激励落地，未来5年陆续解禁。（1）公司向36名雇员授予24万股，向175名非雇员医生授予110.36万股，合计134.36万股，占总股本比例为0.56%，每股价格50.5港元/股。（2）公司向36名管理层授予35.1万股，向167名非雇员医生授予147.72万股，合计182.82万股，占比0.76%，每股价格为25.25港元/股。（3）公司向8名非雇员医生授予9.25万股奖励，占比0.04%，每股价格为5元/股。（4）股份分五批解禁，将分别于2024年7月18日、2025年7月18日、2026年7月18日、2027年7月18日、2028年7月18日等额解禁。（5）业绩目标参考定性及定量因素确定，包括但不限于对公司的收益贡献、诊断访问持续时间及公司确定的其他关键业绩指标，并可能根据购股权承授人的类别而有所不同。
　　收购上海两门诊部，增强上海市场品牌影响力。公司收购上海宝中堂崂山、上海宝中堂峨山的100%股权，两门诊部均已获相关医疗保险部门批准为定点医疗机构，获准治疗由公共医疗保险计划覆盖的患者，有望增加公司在上海的市场份额，并与公司在上海的其他医疗机构及线上医疗平台形成较强的协同，增强公司在上海的品牌影响力及市场竞争力。
　　2023年新进入武汉及昆山两地，拥有56家门诊部。通过收购上海宝中堂崂山、上海宝中堂峨山门诊部，2023年至今公司已经新增6家门诊部，目前拥有56家门诊部，今年新进入武汉及昆山两座城市，覆盖全国16座城市，随着公司扩张加速，全国中医诊疗市场呈现加速整合趋势，公司有望进一步提升市场影响力。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为21.82、28.31、36.74亿元，同比增长34.1%、29.7%、29.8%，归母净利润分别为2.55、3.44、4.44亿元，同比增长39.4%、34.5%、29.2%。对应公司的市盈率为41.1、30.55、23.64倍，考虑政策鼓励、中医医疗服务市场快速增长、公司自建和并购加快，维持“买入”评级，我们给予2023年68倍，目标股价80.91港元/股。
　　风险因素：人才短缺风险；政策变化风险；行业竞争加剧风险。