核心观点：
　　本期跟踪：区间：20230717-20230721。涨幅方面，本期wind银行指数下跌0.03%，跑赢万得全A（剔除金融石油石化）1.99个百分点，本周A股表现较好的主要小市值城农商行，涨幅居前的个股有长沙银行（上涨2.05%，排名第1）、齐鲁银行（上涨1.83%，排名第2）、民生银行（上涨1.81%，排名第3）。估值方面：银行板块最新市盈率（TTM）4.66X，最新市净率0.55X。相对估值方面（银行/ Wind全A（除金融、石油石化）指数），最新相对市盈率（TTM）为0.17，最新相对市净率为0.24，均处在历史较低水平；换手率方面：本周银行（中信一级行业）板块周换手率0.63%，在30个中信一级行业中排第30，较前一周回落0.07个百分点；北向资金方面：银行业北向资金持股占比为2.35%，较上期末增持0.01bp，板块获增较高为瑞丰银行；银行转债方面：本周银行转债平均价格上涨0.27%，跑赢中证转债0.45个百分点。
　　投资观察：近期市场整体表现反复，国内流动性的改善并没有推升整体市场估值，而银行板块的绝对收益已经在进行中，六月底至今板块涨幅超过2%。前期报告中我们提到，外部滞后性的看空通常是投资择时的重要信号，近期板块表现印证了这一点。近期市场对政策的预期较低，但随着近期政策进一步加码，我们认为整体预期的改善也将逐渐见到拐点，绝对收益行情将进入加速期。
　　板块内部而言，三季度复苏交易行情将是主线，政策节奏和半年报预期将是主要影响因子：从业绩复苏的节奏看，农商行营收复苏的确定性较强，而政策对股份行的预期影响较强，两因子对比而言，我们认为业绩驱动在近期影响较大，而政策因子对股价作用更具持续性，预计将贯穿三季度。近期重点关注瑞丰银行、沪农商行、招商银行。
　　风险提示：（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期等