核心观点
　　上周，样本理财子总计发行理财产品81只，环比降2只，发行数量增加的有6家，占比为54.5%；样本理财子最新的平均基准利率为3.60%，环比提高17bp；最新理财子产品发行数量指数184，环比降低2.4%；发行基准利率波动指数最新为81.8，环比提高5%。截止7月21日，样本理财子破净率2.86%，保持低位，小幅下降。理财子高风险产品分析之一——目标盈产品。
　　本周指数更新（7.17—7.23）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数184.09，环比降低2.4%，发行数量小幅减少，上周理财子放缓产品发行节奏，发行产品数量小幅减少。调整后理财子产品发行数量指数126.56，环比降低8.99%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1，环比降低6.7%，该指数显示：上周发行的81只产品，81支为固收类产品，从而偏离度小幅下降。
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.89，环比降低2.62%，风险偏好小幅降低。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为81.82，环比提高5.0%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为3.60%，环比上升23个bp。整体平均发行基准利率为3.60%，环比上升17bp。十年期国债收益率和平均基准利差为0.96%，环比上升17个bp。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为81只，环比减少2只。具体来看，发行数量增加的有6家，占比为54.5%，其中增加最多的是信银理财，环比增加5只；发行数量减少的有4家，占比为36.4%，其中减少最多的是工银理财和农银理财，环比减少5只。发行数量最多的为招银理财和信银理财，分别发行了14只和17只理财产品。
　　从发行基准利率来看，样本理财子公司最新理财子产品的平均基准利率为3.60%，环比提高17个bp。其中基准利率上升的理财子公司有7家，占比为63.6%；基准利率下降的理财子公司有3家，占比为27.3%。平均发行基准利率最高的为建信理财，为5.10%；固收类产品发行平均基准利率最高的也是建信理财，为5.10%；上周没有混合类产品。
　　3、重点理财子产品介绍
　　中银理财发行的“中银理财-低碳优享固收增强（封闭式） 2023年12期”为“二级（中低）”风险的固收类封闭式净值型理财产品，业绩比较基准为A：3.30%-3.60%；B：3.42%-3.72%，募集规模上限为100亿元，起购金额为1元，超额业绩报酬为50%。主要投向：投资于债权类资产占组合总资产的比例不低于80%；投资于权益类资产占组合总资产的比例不高于20%，其中优先股之外的权益类资产比例不超过10%；投资于非标准化债权类资产占组合总资产的比例低于50%。
　　4、最新观点更新：高风险理财产品分析之一——目标盈产品
　　目标盈产品属于一种新兴的理财产品类型，目前只有光大理财和招银理财发行过此类产品，截至2023年7月，总计此类产品数量为19只，其中招银理财发行了17只，光大理财发行过了两只产品。（1）从产品特征来看：在发行的全部19只产品中，固收类产品数量为18只，混合类产品数量为1只，固收占比95%，而混合理财产品占比只有5%。显然此类产品的类型要优于平均的水平，混合类占比更高，而固收类占比更低。目前行业平均的固收类产品占比在98%左右。（2）从风险等级来看：在发行的19只产品中，风险等级主要集中在PR2和PR3，PR2的产品有12只，而PR3产品有7只，PR2产品占比为63%，PR3的产品占比为37%。显然此类产品的风险等级要显著的高于行业平均水平，属于风险更高的产品类型。目前行业平均的风险等级为1.9左右，主要是PR1和PR2的产品占比更高。（3）从业绩比较基准来看，已经发行的19只产品中，业绩比较基准最高为4.1%，最低为3.1%，均值为3.51%，显然高于行业平均的水平，预计主要原因是混合类产品占比在5%左右，行业平均混合类产品占比只有2%-3%。此类产品可以认为是理财产品中风险更高、业绩比较基准更高产品类型。（4）从超额业绩报酬来看，在发行的19只产品中，产品超额业绩报酬全部为零，自然在持续让利给投资者，行业平均的为42%，但是此类产品的超额业绩报酬显著的低于行业均值。（5）从资产配置来看，在发行的19只产品中，资产端配置中：固收类资产占比不低于80%，权益类资产、商品和金融衍生品占比较低，同时非标占比（占净资产的比例）在50%以内。此类产品的风险等级更高、基准利率更高的话，自然在资产配置上也将有更高的风险偏好，预计权益类资产和非标资产占比都将显著的高于行业均值。
　　目标盈产品系列中“目标”是指产品预先设定止盈目标；而“盈”就是达到目标受益时止损，锁定受益。这种产品类型在收益上限上有严格的限制，自然超额业绩保持就必然为零，因为不存在超额业绩，自然没有超额业绩报酬。因为为了确保止盈目标，对资产的流动性要求要较高。同时目标盈产品中收益率封顶的要求，自然需要确保收益率相对较高，风险等级自然会更高。下半年，随着投资者风险偏好提升，理财子需增加