大盘整体上涨，餐饮旅游及商贸零售板块表现强于大盘。餐饮旅游板块指数本周下跌1.49%，表现强于沪深300指数(下跌1.98%)和创业板指数(下跌2.74%)；商贸零售板块指数本周上涨2.70%，表现强于沪深300指数和创业板指数。
　　本周子板块相关观点：1）电商：电商相比线下零售在消费者体验与成本效率上均具备整体优势，短期竞争扰动不改长期增长趋势，首推拼多多，推荐京东、阿里巴巴、唯品会。2）本地生活：美团心智及份额竞争积极应对下到店GTV将高速增长、份额有望企稳回升，重申强烈推荐。3）零售：量贩零食店快速崛起，关注万辰生物、家家悦、良品铺子、三只松鼠、中百集团；性价比消费成势，推荐名创优品。4）免税：关注下半年重奢入驻与新政策投资机会。5）酒店旅游：关注端午暑期出行旺季与顺周期逻辑。6）OTA：端午门票订单量较19年同期翻番，推荐携程集团、同程旅行。7）餐饮：看好下半年餐饮板块景气度持续修复，强烈推荐九毛九、奈雪的茶、海底捞。8）黄金珠宝：一季度业绩及五一数据亮眼，预计高景气度持续，推荐潮宏基。9）人资：政策助力就业市场复苏，重点推荐北京人力。
　　大盘整体上涨，餐饮旅游及商贸零售板块表现强于大盘。餐饮旅游板块指数本周下跌1.49%，表现强于沪深300指数(下跌1.98%)和创业板指数(下跌2.74%)；商贸零售板块指数本周上涨2.70%，表现强于沪深300指数和创业板指数。
　　奈雪的茶开放加盟，官宣“合伙人计划”。7月20日，新茶饮赛道开创者奈雪的茶正式推出“合伙人计划”。奈雪方面表示，为了让更多消费者更便利地体验奈雪的产品和服务，把“美好力量”带给更多用户，奈雪正式开放“合伙人计划”。奈雪也希望充分发挥多年积累的品牌、产品、数字化、供应链、门店运营等方面的优势，吸引并支持优秀的合伙人投身实体经济和新茶饮行业，促进新茶饮行业高质量发展。根据相关细则，奈雪的加盟单店投资金额98万元起，合伙人验资门槛150万元，门店面积明确限定在90-170平方米。
　　拼多多试水本地生活。7月20日，拼多多在其APP内上线了“本地生活”入口，位于首页的“充值中心”内，目前主要售卖美食相关的特惠餐饮券，以及代下单服务，由餐饮商家提供。目前，拼多多的本地生活服务主要售卖优惠券和电子卡，主要集中在沃尔玛、肯德基、麦当劳、星巴克、瑞幸咖啡、汉堡王、必胜客、DQ、喜茶、哈根达斯等连锁餐饮品牌。从购买方式来看，与拼多多电商购物相似，其本地生活的商品可以单独购买，也可以拼团；除了购买到店团购券外，消费者还可以在本地生活专区中，购买代点单的商品，即通过餐饮商家替消费者下单美食套餐。业务整体处于试水探索阶段。
　　风险提示：宏观经济消费下滑；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。