本篇报告回顾了中国快递业发展历史，并分析了目前快递行业竞争格局与未来发展方向。同时，从快递行业竞争策略出发，分析了通达系以及顺丰、京东物流、极兔、菜鸟网络的竞争优势及战略发展方向。
　　回顾中国快递业发展历程，其阶段性特征较为明显，经历互联网红利之后，行业发展仍然具有较强韧性。伴随疫情后物流节点的流通，行业发展重新焕发活力。2023年快递行业业务量实现强势复苏。5-6月份，伴随电商平台促销，行业增速分别为19%、16%（预计值）。据高频数据推算7月业务量增速将达15%，预计2023年全年业务量增速为15%。行业在前期监管政策的指引下维持高质量竞争，各家在提升市占份额的同时更注重时效、服务质量的提升。在此基调下，更加具有综合实力的龙头公司市场占有率实现逐步提升。截至2023Q1，行业CR4提升至66.7%，CR2提升至40%。中长期来看，下沉市场、B端物流以及国际物流都具有较大增长潜力，快递行业发展韧性仍强。
　　加盟制电商快递市场呈现“一超多强”的竞争格局。中通凭借多年积累的竞争优势，形成发展的良性循环，市占率保持领先，且差距逐步拉大，奠定龙头优势。圆通数字化改革卓有成效，疫情期间管理优势充分体现，市场份额提升至行业第二，且服务品质得到较大改善。韵达经历阵痛后管理改善，网点稳定性提升，利润超预期修复。申通公司加速产能投放，阿里持续赋能，公司货量增速领跑行业，规模效应提升空间较大。
　　大物流领域：多极势力纷纷向综合物流企业转型。作为独立第三方物流的代表，顺丰控股，在中高端快递以及综合物流领域展现出较强的竞争优势；而背靠平台的京东物流以仓配模式为核心，逐步扩大自己的业务范围，捕获到一定程度的市场份额；极兔快递具备较强的国际化能力，全球网络持续拓展，业务量增长迅速；菜鸟网络背靠阿里平台，目前也推出服务于中高端的快递产品，未来也将逐步拓展综合物流服务范围。从财务情况以及核心资源来看，顺丰表现较为亮眼，其商业模式更加成熟，具备先发优势。极兔、菜鸟网络仍处于快速发展期，战略投入较大，仍存在一定程度的亏损。但从发展潜力来看，京东物流、菜鸟网络在仓储资源、仓配服务方面具有一定优势；极兔速递在东南亚地区具有较强优势。
　　重点推荐中通快递-W（集中度进一步提升，奠定规模优势），申通快递（产能加速释放）、圆通速递（运营效益相对较优）、韵达股份（管理改善后业务量逐步修复）。重点推荐顺丰控股，综合物流实力较强。重点关注具有较大发展潜力的京东物流、极兔速递、菜鸟网络。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、快递恶性价格战、新业务发展不及预期。