投资要点
　　行业观点：淡季累库平缓，盈利持续中低位波动。本周需求略有走弱，上海终端线螺走货量1.4万吨，周环比减1.4%。本周供给稳中有增，五大品种供应周环比增0.7%。本周累库延续，但由于企业加速交付前期锁货订单，五大钢材总库存增幅降至1.1%。本周钢价小幅上涨，国内钢材指数周环比增0.45%。五大品种吨钢毛利维持在550元左右的水平，仍处历史中低水平。周期标的推荐盈利稳健的优质国企：华菱钢铁、柳钢股份、宝钢股份；景气度较高的特钢及钢管子版块：广大特材、久立特材；建议关注常宝股份。
　　行情回顾：本周（7月16日-7月21日）申万钢铁环比减0.8%，领先上证综指1.4%。涨幅居前的个股为宝钢股份（2.8%）、西宁特钢（2.3%）、重庆钢铁（1.8%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3823元/吨、3933元/吨、847元/吨、2286元/吨，较上周（7月9日-7月14日）分别变动1.3%、1.5%、-0.3%、3.0%。
　　行业动态：
　　普钢：本周钢材社会库存1168万吨，环比增0.9%；其中长材库存655万吨，环比增1.4%；板材库存513万吨，环比增0.2%。七月上旬钢厂库存均值1590万吨，环比增7.6%。本周全国237家钢贸商出货量16.5万吨，环比减6.3%；本周上海终端线螺走货量1.4万吨，环比减1.4%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为479元/吨、488元/吨、484元/吨、594元/吨。
　　铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2449万吨，环比增0.7%；北方6港到港量1222.5万吨，环比减10.2%。本周铁矿石港口库存12541万吨，环比增0.4%。本周港口进口矿日均疏港量314万吨，环比增0.1%。
　　焦煤焦炭：本周焦炭市场稳中偏强，近期唐山地区有高炉限产消息，后期焦炭需进一步了解钢厂实际执行情况；本周国内炼焦煤市场偏强运行，由于煤矿安全检查，整体焦煤供应趋紧。
　　硅铁硅锰：本周硅锰市场盘整观望运行，随着新一轮钢招逐渐开启，市场询盘氛围逐渐好转，底部成本价格暂有所企稳；硅锰盘面修复，现货底部价格稳定。
　　特钢：本周模具钢市场价格基本持稳，市场交投氛围偏弱；本周全国优特钢价格小幅下跌；本周工业材市场价格盘整趋稳，终端需求表现稳定。
　　不锈钢：镍铁止跌反弹，镍矿市场坚挺运行；本周铬矿现货价格平稳运行为主，现货市场粉矿成交表现亦尚可；不锈钢期货现货齐齐拉涨，市场热闹氛围渐起。
　　风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。