本周行情回顾（07.10-07.14）：
　　中信钢铁指数报收1575.34点，上涨0.13%，跑输沪深300指数1.79pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第22位。
　　重点领域分析：
　　供给环比回落，淡季累库延续。本周全国高炉、电炉产能利用率及钢材产量均回落，国内247家钢厂高炉产能利用率为91.2%，环比-0.9pct，同比+7.2pct，91家电弧炉产能利用率为53.9%，环比-0.3pct，同比+6.9pct，五大品种钢材周产量为932.6万吨，环比-0.4%，同比+2.9%；本周长流程产量显著下行，日均铁水产量周降2.4万吨至244.4万吨，钢材产量累增三周后连续第二周回落，钢厂利润回落、唐山限产及错峰生产等因素推动供给环比回落；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1158.0万吨，环比+0.4%，同比-19.2%，钢厂库存为461.0万吨，环比+2.9%，同比-24.5%；本周钢材总库存环比增加1.1%，增幅环比上周-0.2pct，受制于淡季弱需求、备库意愿不足因素库存继续累积，但增幅环比回落，当前中间环节库存仍处于过去四年同期最低位附近，去库相对充分，随着供给水平下行，后续累库幅度或将弱于往年；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为914.8万吨，环比-0.2%，同比-4.1%，其中螺纹钢周表观消费266.1万吨，环比-1.2%，同比-10.7%，本周五大钢材表需环比略降，较去年同期持续偏弱，螺纹钢需求环比再度回落，板材消费相对平稳，建材成交周均值环比+7.5%；本周钢材及铁矿现货价格走势平稳，双焦价格偏强运行，主流钢材品种长流程即期毛利略有收窄，根据wind数据，本周247家钢厂盈利率为64.1%，较上周+0.4pct。
　　钢材出口环比下行，政策预期进一步升温。根据中钢协数据，2023年6月我国进口钢材61.2万吨，环比减少1.9万吨，降幅3.0%，出口钢材750.8万吨，环比减少84.8万吨，降幅10.1%，结束环比五连升；2023年7月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产224.04万吨，环比下降0.25%，同口径相比去年同期增长7.98%。当前钢材市场处于供需双弱阶段，相关政策预期逐步升温，根据中国人民银行官网，7月10日中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将此前出台的支持房地产市场平稳健康发展的16条金融支持政策中，两条规定了适用期限的政策进行调整，适用期限统一延长至2024年12月31日。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-5月国内火电投资完成额为258亿元，同比增长11.9%，核电投资完成额269亿元，同比增长66.5%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供给持续回落，库存累积速度放缓，表需环比走弱，前期原料价格偏弱已带来吨钢盈利的持续修复，粗钢产量调控政策下行业估值向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；继续推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材、常宝股份，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，推荐受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢，受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈，兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。