核心观点
　　6月主要经济体仍在加息收紧流动性，海外制造业生产活动进一步放缓，受此影响，我国钢材呈价跌量缩的态势，不过绝对量仍在高位，一定程度上缓释了国内供给压力。展望后续，受季节性因素影响，钢材出口或逐月走低，预计Q4随着海外通胀高位回落，主要经济体可能结束加息甚至重启宽松周期，推动全球制造业重建库存，钢材外贸需求或止跌回升。
　　从长期趋势看，三重因素或推动“板强长弱”延续。一是产业内生驱动，产品迭代更新加快；二是国家政策引导，经济增长动能由固投向消费领域和高端制造业转变，高端制造业需要高性能钢材支撑；三是外部环境倒逼，近年来一些重要原材料面临“卡脖子”风险，行业摒弃无效竞争，加快高端关键钢材开发形势迫切。
　　钢铁行业一周点评
　　6月份钢材出口价跌量缩，但总量仍居高位。
　　6月份我国钢材出口750.8万吨，环比下降85万吨，终结5连增，同比微降5万吨。当月出口均价892.4美元/吨，环比下跌29.9美元/吨，同比下跌656.1美元/吨，跌幅达42.4%，自去年二季度以来，海外钢价震荡走低，中国出口报价亦步亦趋跟随下行，但同期对比来看，海外价格仍高于国内，类似于2015年（出口量达1.12亿吨），钢厂为提高售价，增加收入，同时转移内贸压力，积极寻求出口机会，使得今年以来钢材出口持续高位运行。从结构看，近几年，钢材出口重心从长材转向板材，由低端走向高端。据海关数据，2023年5月，板材出口占比（总量）为64.4%，较2015年提高22.1pct，而长材出口占比为12.5%，较2015年则下降25.6pct。同期中高端品种镀层板、钢管、中厚板、电工钢等出口比重分别为16.5%、11.3%、10.1%、1.1%，较2015年同期分别提升了6.9pct、2.6pct、2.6pct、0.7pct。间接出口方面，2023年6月，机电产品出口值1667.6亿美元，环比增加1.6%，同比下降9%，降幅小于出口总值（12.4%）。分品种看，医疗器械、自动化设备及零件、液晶平板显示器等出口呈边际好转，金额环比分别增长3.7%、5%、3.2%，而船舶出口额则重回高增，环比增幅达26.9%，汽车出口额虽环比回落14.2%，但同比维度录得109.9%的高增长。进口方面，6月份我国进口钢材61.2万吨，环比降1.9万吨，同比降17.9万吨。二季度我国经济复苏节奏放缓，6月份制造业PMI尚处于49%的收缩区间，需求改善不明显，叠加国产特种钢渗透率提升，进口钢材整体维持低位。总的来看，6月份主要经济体仍在加息收紧流动性，海外制造业生产活动进一步放缓，受此影响，我国钢材呈价跌量缩的态势，不过绝对量仍在高位（为近7年同期次高位），一定程度上缓释了国内供给压力。展望后续，7-9月份欧洲多数国家进入夏休期，受季节性因素影响，钢材出口或逐月走低，预计Q4随着海外通胀高位回落，主要经济体可能结束加息甚至重启宽松周期，进而推动全球制造业重建库存，钢材外贸需求或止跌回升。
　　板材率先反弹，结构转型下需求具有长逻辑。
　　7月上旬，宝武、鞍钢、本钢相继上调8月份产品出厂价格，其中热轧、酸洗、冷轧、电镀锌、锌铝镁等品种上涨100-200元不等，而同期沙钢则下调7月中旬螺纹钢出厂价100元，板材与长材价格走势分化映射出经济结构转型下不同行业需求此消彼长。自2022年以来，房地产疲弱运行使得长材需求呈现下台阶式回落。我们看到，5月份新开工面积同比下降28.5%，施工面积同比下降36.3%，由此，我们测算地产对长材（以建筑钢为主）的需求拖累可能达9.5%。统计局数据亦显示，5月份钢筋产量同比下降8.8%，线材产量同比下降13.3%。而板材主要下游制造业运行则相对平稳，5月份制造业工业增加值同比增长4.1%，通用设备、专用设备、汽车等制造业工增同比分别增长6.1%、3.9%、23.8%，带动板材相关品种产量小幅正增长，5月份中厚宽钢带、冷轧薄板产量同比分别增长5.6%和0.4%。从长期趋势看，三重因素或推动“板强长弱”延续。一是产业内生驱动，我国钢铁行业历经起步、加速、格局优化三个发展阶段。到2022年，我国粗钢产量已连续23年位居世界第一，钢铁出口连续13年居世界首位，总量上可完全满足国内需求，但仍存在低端产能过剩，高端供给不足的问题，在此背景下，行业主动求变，以供给侧结构性改革为契机，加快产品迭代更新，近年来不断推出全球首发品种，以提升供给水平探寻高质量发展路径；二是国家政策引导，随着我国人口进入负增长和城镇化降速，经济增长动能由固定资产投资向消费领域和高端制造业转变，新形势下，国家制定了“新型工业化”、“制造强国”等一系列重要措施，需求逐步向高端领域渗透，而高端制造业需要高性能钢材来支撑；三是外部环境倒逼，近年来，逆全球化、地缘政治、大国博弈愈演愈烈，一些关键设备、重要原材料面临断供“卡脖子”的风险，行业摒弃低端无效竞争，加快高端关键钢铁材料开发形势迫切。建议重点关注在需求结构转型和产业高质量发展下充分受益的华菱钢铁、久立特材、中信特钢、南钢股份、宝钢股份等。
　　普钢投资建议：我们认为2023是复苏之年，根据普林格六周期理论，在