投资要点
　　美元指数下行推动商品企稳反弹
　　本周钢价上涨，当前供需相对平稳，基本面矛盾不大。近期期货表现明显更为强势，我们认为这主要是受益于美元指数下行，金融属性主导下整体工业品出现大幅上涨，尤其是贴水越高品种向上弹性越大，典型的如铁矿石，而最新螺纹钢主力合约在连续上行之后已经出现一定程度的升水。从前期的政策预期到近期美元下行的轮番驱动，黑色系呈现易涨难跌之势。考虑到短期美元波动具有随机性，并且其最大跌幅阶段可能已经过去，美元对商品价格的驱动或将逐步放缓。而政策预期层面，虽然市场期待较高而且短期无法证伪，但考虑到螺纹钢价格已经从5月下旬以来的底部反弹逾200元以上，若后期未有实质政策落地，钢价继续上行动力不足。综合而言，虽然近期商品价格整体偏强，但再次大幅上涨概率也相对较低，后期或区间震荡以等待新的驱动力。具体到板块投资，中报临近建议关注行业基本面相对较好的细分领域如板材类企业，主要涉及的标的有华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、南钢股份等。而除普钢之外，建议关注细分领域景气度相对较高的特钢标的如久立特材等。
　　矿价走强，焦价偏稳
　　（1）铁矿石：本周45个港铁矿石库存12495.2万吨，周环比下降143.39万吨。全球铁矿石发货量2802.8万吨，周环比下降665.3万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1515.2万吨，周环比下降303.3万吨；巴西铁矿石发货量604.3万吨，周环比下降168.7万吨。日均铁水产量244.38万吨，环比下降2.44万吨。本周矿价强势上行。宏观上，在稳地产政策和社融超预期支撑下，黑色商品整体偏强运行，多头情绪高涨。基本面上，港口库存维持小幅去库，疏港量持续增加。需求端，下游铁水产量虽有回落，但整体仍维持高位运行，对铁矿需求支撑较强，短期矿价预计仍偏强震荡。（2）焦炭：本周焦炭价格偏稳运行。第二轮提涨未能落地，但焦企成本抬升加剧，利润受到压制，叠加下游钢厂铁水产量仍在高位，焦炭价格有望偏强运行，但上行空间或有限，关注后期焦炭价格提涨进度。
　　板块重点数据跟踪
　　需求偏稳：本周（7.10-7.14）全国建筑钢材成交量均值15.54万吨，周环比上升1.1万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费266.1万吨，周环比下降3.2万吨；热轧板卷表观消费297.4万吨，周环比上升2.0万吨。
　　供应减少：本周（7.10-7.14）全国高炉开工率（247家）84.33%，周环比下降0.15pct。唐山钢厂产能利用率75.57%，周环比下降0.69pct。五大品种全国周产量共932.6万吨，环比下降4.1万吨。
　　盈利尚可：本周（7.10-7.14）热轧板吨毛利147元，环比下降18元；冷轧板吨毛利-42元，环比下降5元；螺纹吨毛利150元，环比下降20元；中厚板吨毛利30元，环比下降34元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。