投资要点：
　　本周宏观利多驱动下市场风险偏好改善+国内政策加持，商品多数上涨。7月12日美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比涨幅回落至3%，低于预期的3.1%，抑制美联储继续加息预期，美元指数迅速下行利好商品价格。7月11日，数据显示7月欧元区ZEW经济景气指数降至-12.2（上月为-10），不及预期，未来欧洲央行或延续加息，欧元区经济或将有所承压。国内方面，6月份社融数据超预期，从数据层面上来看市场流动性增加，但企业实际需求减弱。7月10日，中国人民银行国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，对去年11月出台的房地产“金融16条”中的部分政策进行延期，有助于缓解房企资金压力，提振市场信心。目前国内需求正处于淡季，消费偏弱。我们预计后期国内政策效果逐渐显现的情况下，工业生产将逐渐向好。
　　黑色：1）螺纹。本周（07.10-07.14，全文同）螺纹期价持续上涨，稳地产政策和社融的超预期致使黑色系在本周的价格偏强，钢厂盈利面微幅上调但本周钢厂利润有所收缩。目前仍为需求淡季，下游需求有待观望，预计短期钢价震荡运行。2）铁矿石。本周铁矿石价格环比上涨。日均铁水产量虽有小幅下降，但仍是高位水平，对铁矿石补库需求仍存，叠加目前港口和钢厂铁矿石库存低位对矿价有一定支撑。下周来看，由于前期澳巴财年冲量，发运较高，预计下周中国45港铁矿石到港量维持小幅回升，但增量空间较为有限。下游正值需求淡季，钢厂利润有所收窄，未来铁水产量存在向下压力，预计短期矿价仍维持高位震荡为主。3）煤炭。本周煤炭市场偏强运行，焦企成本利润收缩，叠加环保限制，焦炭供应有所回落。下游铁水产量下滑但仍居高位，焦炭日耗偏高，加之存在期现投机需求，厂内库存较低，价格较为坚挺。夏季高温加剧，经济基本面对煤炭消费拉动力度比较稳健，此外，西南地区水电供应有所回升，火电对水电的替代性减弱，需关注水电供应恢复情况。
　　有色：1）铜。美国面临加息尾声，美元持续走弱，支撑铜价小幅反弹。周四美国6月CPI数据均超预期回落，抑制美联储继续加息预期，美元指数大幅跳水，利好铜价。国内6月份社融数据超预期，整体流动性增强，叠加沪铜低库存支撑、国内新能源汽车产销旺盛以及延长金融支持房地产政策，乐观情绪推升铜价。宏观方面各方数据偏好，利好铜价；但国内市场阶段性需求转弱，预计短期铜价高位震荡运行。长期来看，铜基本面较好。2）铝。受海内外宏观情绪转好及国内政策影响，本周电解铝价格上涨。但国内铝锭社会库存持续累库，需求冷清叠加供应不断增加，沪铝及现货铝价涨幅不及LME铝价。受气候影响，国内各地电解铝停复产不一，预计云南地区电解铝继续复产、四川存减产预期，叠加淡季需求冷清，短期铝价震荡运行为主。
　　原油：本周原油价格环比上涨。美国通胀数据向好、美联储继续加息压力减弱，叠加沙特额外减产带来的利好氛围延续，推升油价。短期来看下周油价或存上涨空间，OPEC+减产及美国燃油消费高峰期来临，形成利好推动。长期来看，近两年美国原油资本开支不高，原油增产空间有限。需求方面，后期国际航班恢复、航煤消费将带来新增需求驱动。
　　化工：纯碱。本周纯碱期价上涨，现价持稳运行。本周纯碱开工率上涨，但产量处历史高位。需求端，纯碱需求维持稳定，按需采购为主，库存处于低位徘徊。预计短期纯碱维稳运行。
　　风险提示：政策调控力度超预期、制造业回暖不及预期、宏观经济波动、地缘环境超预期、整体大盘表现不佳。