港口持续去库存，煤价有望继续反弹。供给方面，本周主产区煤矿正常生产，个别煤矿开展设备检修或工作面搬家，煤炭供应整体稳定。需求方面，从电力用煤方面来看，入伏后气温持续升高，多地用电负荷高位继续攀升，电煤日耗量维持高位，电煤库存小幅去化，但电厂库存整体仍处在较高水平，预计将随着气温升高而逐渐降低，电煤库存的走低将驱动煤炭价格持续反弹；从非电力用煤方面来看，当前需求仍旧不足，水泥、化工、建材等非电用煤对于煤炭需求的拉动仍有限。库存方面，北方港库存高位持续回落，截至7月14日，北方港口库存合计2411万吨，周环比减少1万吨，跌幅0.04%，接近历史同期水平；截至7月14日，广州港口库存合计320.5万吨，周环比减少8万吨，跌幅2.44%。库存的回落有力支撑旺季煤价的进一步反弹。港口价格方面，截至7月14日，广州港Q6100神木块库提价1318元/吨，周环比下跌0.38%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价846元/吨，周环比下跌1.05%。
　　炼焦煤下游需求边际向好，产地价格出现探涨。供给方面，国内主产区煤矿维持正常生产，供应整体稳定，本周产地价格涨幅超预期，港口价格上涨明显，市场整体偏强运行。下游需求方面，焦企开工水平逐渐提高，开工多数维持高位，积极出货，厂内库存下降；钢厂方面，钢价涨跌互现，钢厂生产积极性较高，钢厂库存小幅下降，截至7月14日，全国119家钢厂建材库存总量325.46万吨，周环比减少0.89万吨，降幅0.27%，但受高温天气与多地大范围强降雨影响，终端需求略有受限。继焦炭首轮提涨落地，叠加下游钢焦企业高位开工，本周市场情绪回暖，产地价格探涨，截至7月14日，山西吕梁产主焦煤市场价1730元/吨，周环比上涨4.85%；山西古交产肥煤1710元/吨，周环比上涨4.91%；河北邯郸主焦煤1720元/吨，周环比持平。
　　6月份，我国全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量122亿千瓦时，同比增长14.0%；第二产业用电量5027亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1494亿千瓦时，同比增长10.1%；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比增长2.2%。1-6月，全社会用电量累计43076亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量578亿千瓦时，同比增长12.1%；第二产业用电量28670亿千瓦时，同比增长4.4%；第三产业用电量7631亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量6197亿千瓦时，同比增长1.3%。
　　投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振，煤价大幅下跌等。