增材制造行业龙头市场份额较大，新兴企业发展迅速。2009年以来随着以SLM为代表的一批技术专利陆续到期，一批新兴企业快速涌现，龙头市场份额明显受到新兴企业挤压。而并购重组是增材制造龙头扩张及新玩家入局的重要途经。美国各大军工企业正在逐步加大对于增材制造的运用，并在政策的驱动下加大对于增材制造工艺的使用以及投入，其中绝大多数都已经设立专门的增材制造中心来加强对增材制造技术的使用并评估其在各自领域中的运用前景。我国增材制造设备厂商已经初具规模，且国内龙头部分产品性能已能比肩海外龙头，但是市场规模与传统国际龙头企业相比仍有差距。国内金属增材制造企业与航空航天产业深度绑定，业绩增长有支撑。
　　摘要
　　全球：欧美发达国家主导行业，工业级竞争格局良好
　　增材制造行业龙头市场份额较大，新兴企业发展迅速，3D打印设备制造商的数量增长迅速。行业发展早期，以EOS、SLMSolution、3DSystems为代表的龙头企业拥有技术和专利优势，抢占了大量市场份额，客户群稳定。2009年以来随着以SLM为代表的一批技术专利陆续到期，一批新兴企业快速涌现，挤占龙头份额。以工业级增材制造出货量计算，CR3/CR5/CR10从17A的45.0%/51.6%/64.6%下降至21A的30.3%/41.5%/53.8%，龙头市场份额明显受到新兴企业挤压。
　　并购重组是增材制造龙头扩张及新玩家入局的重要途经。安永认为增材制造行业并购行为主要有三大驱动因素：1）行业外制造企业通过收购3D打印公司获取新技术和知识；2）增材制造企业通过收购和合作扩大产品范围，从而提升其在价值链中的地位；3）增材制造设备制造商通过收购规模较小的企业吸收新技术。反映在调查数据上，增材制造行业并购交易的动机主要包括市场份额（Market share，并购竞争对手，占比42%）、进入市场（ Market Entry，占比28% ）、产品扩张（ ProductExpansion，占比20%）、地理扩张（Geogr. Expansion,7%）。
　　美国各大军工集团不断加大对于增材制造的运用，并在政策的驱动下加大对于增材制造工艺的使用以及投入，且航天航空是金属增材制造应用的重要领域，当前应用程度与未来潜在空间都较大。各大军工集团很早便开始布局金属增材制造，主要采取合作与建立厂房的方式将增材制造技术融入到日常的设计与生产当中，其中绝大多数都已经设立专门的增材制造中心来加强对增材制造技术的使用并评估其在各自领域中的运用前景。
　　中国：依托航空航天快速增长，技术跻身世界前列
　　增材制造金属粉体材料供应商以欧美厂商为主，如德国EOS、德国TLSTechNIk、AP&C、Arcam、瑞典solvay、瑞典Hoganas、Concept Laser、ExOne等，总产能超过10,000吨/年。国内金属增材制造粉材市场激烈竞争与高端粉材供给不足矛盾并存。国内3D打印金属粉材厂商众多，但多数企业技术含量低，在激烈的市场竞争中大打“价格战”；与此同时《铂力特定增说明书》指出“市场金属粉末材料种类偏少、品质偏低、专用化程度不高、供给不足”，金属粉材市场存在结构性矛盾。主要厂商包括中航迈特、飞而康、西安赛隆、成都优材、亚通焊材、宇光飞利、南通智源等，总产能约1,600吨/年。其中，中航迈特公司销售高温合金和钛合金粉末超100吨，江苏威拉里公司销售模具钢粉末超100吨。
　　国内龙头部分产品性能已能比肩海外龙头。以铂力特S510/S600、华曙高科FS811M和易加三维EP-M650为例，上述产品关键技术指标达到了EOS、SLMSolutions同类产品水平，部分指标如成形尺寸、预热温度、氧含量控制以及铺粉效率等方面甚至有所超越，国内外水平基本相当。
　　国内金属增材制造企业与航空航天产业深度绑定，业绩增长有支撑。以铂力特和华曙高科为例，铂力特/华曙高科19A/20A/21A来自航空航天领域营收占比分别为62.79%/52.60%/57.27%和23.56%/55.15%/59.43%，下游客户涵盖中航工业、中航科工、航发动力等国家队。此外，国内金属增材制造企业常与各大研究院所合作攻关相关技术，形成黏性极强的产学研复合体。航空航天客户需求稳定增长，销售费用率低，业绩增长有支撑。当前国内金属增材制造企业正依托航空航天产业逐步向其他行业扩张。
　　设备厂商主导产业链，建议关注上下游整合、不断扩展市场、紧跟行业趋势的企业
　　目前，我国增材制造产业发展迅速，产品设备关键技术指标与国外相当，未来几年增材制造市场仍将处于快速增长阶段。根据《Wohlers Report 2022》，2021年中国增材制造设备装机数量占全球10.6%，位列第二。2021年在全球范围内跟踪调查的266家工业级增材制造设备厂商中，中国有37家，同比增长11家，在全球范围内位列第三。2021年中国生产的设备数量约为288万台，同比增长13.3%。
　　金属增材制造全产业链技术壁垒集中在中游设备厂商，增材制造设备是牵动增材制造行业发展的关键之一。增材制造的核心专利大多被设备厂商掌握，因此在整个产业链中占据主导地位，这些设备生产厂商大多亦提供打印服务