1．安信视点:六月国内投资活动出现反弹
　　昨日，港股低开低走，恒指一度跌1.6%，午后拉升三大指数跌幅持续缩小。恒生指数收跌0.33%，报18952.31点，恒生科技指数跌0.35%，报4114.97点，恒生国企指数跌0.28%，报6381.94点。全日市场成交额升至1117.16亿港元，南向资金大举涌入，净买入额达164.78亿港元。
　　个股来看，Unity(U. US)值得关注。公司为游戏2D/3D设计领域龙头，帮助游戏创作者快速便捷地制作游戏，其产品在主机/PC/手游市场市占率超过50%。1023营收5亿美元，同比增长56%，环比增长11%，超过市场预期的4.8亿美元;公司Adj.EBITDA为3.2亿美元，高于此前指引的1,200万美元。公司预计2Q23营收为5.1-5.2亿美元，全年营收为20.8-22亿美元，超过预期的21亿美元。公司发布Sentis及Muse，并正式启动内测。Sentis能在Unity运行时实时提供AI驱动,支持使用AI驱动角色进行智能交互。同时由于Sentis是终端运行，不存在任何云端模型相关成本，是目前唯一一个将AI模型嵌入到3D实时引擎中的跨平台解决方案。Muse则是用于游戏动画创作的AI平台，输入文本即可创作角色动画，可以加速游戏开发的速度。目前两款产品正在封闭测试中。公司目前Forward PS估值9x，距离历史中位数25x回调幅度较大，安全垫较高，看好公司未来AlI技术引领收入提升。推荐投资者关注。
　　从近期公布的数据来看，二季度固定资产投资当季同比为2.8%，较一季度回落2.3个百分点;两年复合同比为3.5%，较一季度大幅回落3.7个百分点，房地产投资是拖累二季度固定资产投资的主要因素。6月固定资产投资当月同比增速为3.1%，较5月回升0.8个百分点;季调后环比为0.39%,较上月提升0.12个百分点;两年复合同比为4.5%，较5月回升1.5个百分点。投资活动的改善主要集中在基建和制造业领域。6月基建投资(含电力)当月同比增速为12.3%，较5月回升1.5个百分点;两年复合同比为12.2，较5月回升2.9个百分点，再次回到高位，表明政府部门在稳增长层面持续发力。从资金来源端看，下半年政府债发行规模较大、基础设施贷款增速保持高位，这意味着基建投资增速有望维持高增长。6月制造业投资当月同比为6%，较5月回升0.9个百分点。两年复合同比为8%，较上月回升1.9个百分点。考虑到同期PPI同比为-5.4%，制造业和基建的实际投资增速不低。
　　根据已经公布的数据，6月有色金属冶炼及压延加工业、医药制造业、汽车制造业投资偏强;农副食品加工业，化学原料及化学制品制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资出现回落。与此同时，民间投资当月同比增速为-0.6%，较上月抬升1.2个百分点。民间投资和制造业投资之间仍然存在较大裂口，这主要来自于民营房地产企业的拖累，而民间第二产业投资增速和总体的水平接近。往后看，国有企业部门投资活动的表现或许延续与基建一致的表现，而民营企业部门在信心预期偏弱的背景下，投资活动的恢复可能持续偏慢，这意味着制造业投资的中枢或将波动下行。
　　分析师:韩致立