本报告导读：
　　本篇报告基于主动和量化结合的理念解析权益市场行业投资机会。
　　摘要：
　　核心结论：近期宏观预期修复，多数商品价格出现反弹，而相关的权益资产仍然处于低波动状态。存量博弈的环境下，板块之间切换加快，当前市场仍需要时间磨底并寻找主线。
　　市场拥挤交易缓解，轮动速度加快，6月下旬TMT板块拥挤度上升，经过回调后拥挤度已经明显回落。近期随着宏观预期修复，顺周期行业阶段性反弹，但是从商品和权益资产的表现差异看出，预期修复维度偏短期，中长期变化有限。此外领涨行业切换频繁，市场仍然在等待新的主线出现。
　　微观资金层面显示存量博弈，市场成交额跌至7600亿低点后出现反弹，从微观资金层面看到市场仍然处于存量博弈状态，公募新发权益产品规模处于较低水平，北上资金流入持续性较弱。结构上北上资金回补食品饮料和大金融板块，场内融资层面净买入较多的是计算机、汽车等行业。
　　来自行业景气度的增量信息有限。跟踪分析师对个股的盈利预测变化，5月份以来月分析师盈利预测调整频率下降，各行业结构分化也在缩小，随着半年度结束，盈利预告等信息增量逐渐增加，分析师预测变化逐渐变多，建议密切关注分析师预测调整以把握各行业景气度。
　　风险提示：本报告内的结论由量化模型得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。