本报告导读：
　　行业轮动复合模型最近调仓日期为2023年6月30日，7月最新多头组合为：电力设备及新能源、家电、传媒、汽车、交通运输；空头组合为：有色金属、煤炭、建材、轻工制造、基础化工。6月景气度、超预期、资金流和复合模型相对市场基准超额收益分别为1.29%、-1.70%、-0.90%和-1.97%，景气度模型表现较好。拥挤度模型显示6月仅机械（6月2日）板块新触发交易拥挤信号。
　　摘要：
　　行业轮动复合模型简介：基于行业景气度、业绩超预期、北向资金流和拥挤度的行业轮动复合模型历史绩效：2011年1月至2022年8月，多头组合年化收益为26.49%，超额年化收益为20.90%。
　　行业轮动复合模型6月收益统计：复合模型6月多头组合为：食品饮料、电力设备及新能源、交通运输、电力及公用事业、非银行金融。6月行业景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合相对市场基准的超额收益率分别为1.29%、-1.70%、-0.90%和-1.97%，景气度模型表现较好。
　　行业轮动复合模型7月最新持仓：复合模型7月多头组合为：电力设备及新能源、家电、传媒、汽车、交通运输；空头组合为：有色金属、煤炭、建材、轻工制造、基础化工。
　　行业轮动多维模型7月边际变化：（1）行业景气度模型：2023年一季报景气度排名前五的行业为：消费者服务、电力设备及新能源、电力及公用事业、汽车、家电；排名后五的行业为：钢铁、煤炭、建材、石油石化、基础化工。（2）业绩超预期模型：2023年7月份超预期排名前五的行业为：综合金融、食品饮料、非银行金融、电力设备及新能源、交通运输；排名后五的行业为：综合、建材、有色金属、电子、基础化工。（3）资金流模型：2023年7月资金流排名前五的行业为：家电、传媒、电力设备及新能源、机械、纺织服装；排名后五的行业为：有色金属、非银行金融、商贸零售、轻工制造、消费者服务。（4）拥挤度模型显示：6月仅机械（6月2日）板块新触发交易拥挤信号；6月拥挤度模型规避了机械板块-1.93%下跌幅度。
　　附录：因子定义及构建方法：（1）行业景气度模型。（2）业绩超预期模型。（3）北向资金流模型。（4）行业拥挤度模型。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。