本报告导读：
　　本篇报告基于主动和量化结合的理念解析股市行业轮动机会。
　　摘要：
　　核心结论：TMT板块前期反弹过快，且资金加仓比较分散，当前微观结构出现恶化，短期内建议做好风险控制。
　　 TMT行业微观结构出现恶化，从行业层面的拥挤度来看，当前拥挤水平再次达到过去三年的较高位置，放大的成交额大多来自于TMT细分行业跟个股。资金扩散指数显示无论从今年行情启动还是5月份反弹以来，资金在板块内呈现扩散交易的迹象。行为金融学中的锚定效应和惧高心理将制约资金的持续流入，板块微观结构有所恶化，尽管中长期行业趋势仍然向上，但短期内建议做好风险管控。
　　存量博弈现状仍未改变，跟踪微观资金层面发现当前市场仍然没有出现显著增量，其中北上资金和场内融资小幅流入市场，但来自于公募新发产品的增量资金仍然有限。北上资金加仓的主要是新能源行业，卖出较多的是食品饮料行业，场内融资买入则集中加仓TMT行业。整体来看市场增量资金有限，仍处于存量博弈的状态
　　景气度边际增量信息有限。跟踪分析师对个股的盈利预测变化，近一个月分析师盈利预测调整频率下降，结构上地产链的盈利预测下调明显，但投资者对政策预期加强，当前处于预期和实际盈利分化的状态。
　　风险提示：本报告内的结论由量化模型得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。