本报告导读：
　　本篇报告基于主动和量化结合的理念解析股市行业轮动机会。
　　摘要：
　　核心结论：TMT板块调整仍需时间，短期建议均衡配置。
　　TMT行业拥挤度回归正常，但重回涨势仍需时间，6月下旬TMT板块拥挤度上升，经过两周回调当前交易拥挤度已经明显回落，板块在经过一个月上涨累积了较多获利盘，调整的幅度较大但是时间上仍然偏短，尽管中长期行业趋势有望延续向上，短期内建议做好风险控制。
　　存量博弈现状仍未改变，跟踪微观资金层面发现当前市场仍未有显著增量，北上资金和场内融资连续两周净流出，公募新发产品的增量资金没有显著增长。结构上北上资金加仓的主要是汽车和通信行业，卖出较多的是食品饮料跟医药，场内融资方面流出最多的是非银金融、通信、传媒等行业。整体来看市场增量资金有限，仍处于存量博弈的状态。
　　景气度边际增量信息有限。跟踪分析师对个股的盈利预测变化，5月份以来月分析师盈利预测调整频率下降，各行业结构分化也在缩小，随着半年度结束，盈利预告等信息增量逐渐增加，分析师预测变化逐渐变多，建议密切关注分析师预测调整以把握各行业景气度。
　　风险提示：本报告内的结论由量化模型得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。