本报告导读：
　　行业轮动复合模型7月最新多头组合为：电力设备及新能源、家电、传媒、汽车、交通运输；空头组合为：有色金属、煤炭、建材、轻工制造、基础化工。本周景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合相对市场基准的超额收益分别为0.37%、0.63%、-1.63%、-0.35%，景气度和超预期模型表现较好。本周拥挤度模型未产生交易拥挤信号。
　　摘要：
　　行业轮动复合模型简介：行业配置研究框架整体介绍；基于行业景气度、业绩超预期、北向资金流和拥挤度的行业轮动复合模型历史绩效：2011年1月至2022年8月，多头组合年化收益为26.49%，超额年化收益为20.90%。
　　行业轮动复合模型近期持仓及业绩表现：复合模型本周没有调仓。复合模型多头组最新持仓为：电力设备及新能源、家电、传媒、汽车、交通运输；空头组最新持仓为：有色金属、煤炭、建材、轻工制造、基础化工。本周行业景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合收益率分别为0.89%、1.16%、-1.11%和0.17%，相对市场基准的超额收益分别为0.37%、0.63%、-1.63%、-0.35%，景气度和超预期模型表现较好。
　　行业轮动多维模型边际变化：三个模型本周无调仓。（1）行业景气度模型：2023年一季报景气度排名前五的行业为：消费者服务、电力设备及新能源、电力及公用事业、汽车、家电；排名后五的行业为：钢铁、煤炭、建材、石油石化、基础化工。2023年一季报相较2022年四季报景气度提升较多的行业为：纺织服装、房地产、传媒、消费者服务等；（2）业绩超预期模型：2023年7月份超预期排名前五的行业为：综合金融、食品饮料、非银行金融、电力设备及新能源、交通运输；排名后五的行业为：综合、建材、有色金属、电子、基础化工。（3）资金流模型：2023年7月资金流排名前五的行业为：家电、传媒、电力设备及新能源、机械、纺织服装；排名后五的行业为：有色金属、非银行金融、商贸零售、轻工制造、消费者服务。（4）拥挤度模型显示：本周拥挤度模型未产生交易拥挤信号。
　　附录：因子定义及构建方法：（1）行业景气度模型。（2）业绩超预期模型。（3）北向资金流模型。（4）行业拥挤度模型。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。