核心观点：本周基建实物工作量指数环比下降4.8%，工业品需求持续分化
　　5月份基建投资增速持续回落。统计局公布数据，1-5月份，基础设施投资（不含电力）同比增长7.5%。其中，铁路运输业投资增长16.4%，水利管理业投资增长11.5%，道路运输业投资增长4.4%，公共设施管理业投资增长3.9%。据Mysteel不完全统计，2023年6月，全国各地共开工4658个项目，环比下降33.97%；总投资额约22849.19亿元，环比下降44.40%；前6月合计总投资约31.94万亿元。截至7月9日，2023年新增专项债券发行23062亿元，完成全年额度38000亿元的60.69%%，剩余全年额度14938亿元，发行进度远低于去年同期。7月14日，国家发展改革委、国家能源局和国家乡村振兴局三部门联合发文，要求加大财政、金融政策支持，用好地方政府专项债券和农网还贷资金，优化调整农村电网巩固提升工程中央预算内投资支持范围。当前基建项目建设总体表现平稳，但资金端却略显不足，预计年中会有政策性金融工具投放以补充资金，但考虑到去年高基数的影响，预计未来基建投资增速仍整体呈下降趋势。
　　高频数据方面，本周基建实物工作量指数为61.6，环比下降4.8%，与2021年和2022年同期基本持平。此外，不同行业相关的工业品需求持续分化。与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周小幅回落；本周交通基建需求上升，其中，北方天气好转，多地正常施工，四川、云南局部赶工，带动需求回升，南方雨水高温持续，但重点项目需求稳定，然而房建仍是主要拖累项，本周水泥出货率、螺纹表观消费量均有所下滑，预计7月份交通投资增速仍处于低位；水利方面，本周镀锌管、焊管成交量持续回落，预计7月份水利投资增速或有所下降。