PX
　　逻辑：
　　（1）供应方面：本周乌石化100万吨/年装置重启，盛虹炼化400万吨/年装置、广东石化260万吨/装置负荷上调；扬子石化、威联化学装置负荷小幅下调，整体负荷提升约1.2个百分点。在产能基数增加背景下，后期部分异动装置回归，供应仍有放量预期。
　　（2）需求方面：下游PTA装置降负，聚酯端超预期高开延续，需求仍利好PX。
　　（3）库存方面：下游强消纳能力未变化前，累库缓慢，6月偏去库，7月维持动态紧平衡。
　　（4）估值方面：石脑油、PX跟随油价同步上涨，PXN维持446高位，随石脑油基本面改善，PXN或小幅走缩，但仍有望高位运行。
　　（5）整体逻辑：原料端持续走高，PX仍偏强。我们认为，需求端，聚酯本周负荷上调至94%，PTA上周部分装置异动下负荷小幅回调，但对需求端影响有限，仍偏利好。供应端，新装置投放下增量趋势不减，PX理论库存变动或现去转累拐点。但汽油市场仍维持高景气，调油对二苯支撑及分流影响仍存，歧化利润偏弱下受分流影响的部分供应量仍未有回归预期。PX紧平衡格局仍是主基调，当前供需矛盾不大，基本面对PX价格支撑较弱，短期供应增量对PX价格下挫有限。整体来看，上周油价大幅上涨驱动PX价格上行，基本面支撑有限下，PX或跟随油价信号波动为主，关注市场补库交投情况。
　　操作策略：
　　短期关注能源及宏观情绪扰动，中长期关注下游需求预期及PTA装置变动。
　　风险因素：
　　亚洲化工需求超预期、原油大幅下跌、PTA供应结构性调整。