投资要点：
　　市场行情回顾：2023年7月10日至7月14日，上证综指上涨1.29%，深证成指上涨1.76%，创业板指上涨2.53%。分行业来看，申万轻工制造下跌1.03%，相较沪深300指数-2.95pct，在31个申万一级行业指数中排名30。轻工制造行业一周涨幅前十分别为东鹏控股(+11.24%)、广博股份(+7.80%)、集友股份(+7.42%)、珠海中富(+7.31%)、建霖家居(+6.06%)、共创草坪(+5.63%)、天振股份(+5.45%)、家联科技(+5.20%)、蒙娜丽莎(+5.07%)、博汇纸业(+4.82%)，跌幅前十分别为鸿博股份(-16.6%)、英联股份(-11.02%)、力诺特玻(-8.38%)、江山欧派(-7.32%)、嘉益股份(-7.18%)、志邦家居(-6.24%)、乐歌股份(-6.17%)、青山纸业(-5.72%)、金牌厨柜(-5.72%)、上海易连(-5.30%)。
　　周专题：一次性电子烟海外爆发，关注格局重塑新机遇
　　世界烟草消费总体稳健，新型烟草市场快速增长。2022年，世界经济增速承压、通货膨胀升温、俄乌战争等地缘政治问题凸显的背景下，世界烟草消费总体保持了稳定。2022年世界卷烟销量52542.76亿支，同比上升0.09%。在世界各类烟草制品中，卷烟市场规模最大，销售额占比为78.7%，排名其后的分别为雪茄（占比10.1%）、加热卷烟（4.9%）、电子烟（3.5%）。从市场增速来看，尼古丁袋、电子烟、加热卷烟等新型烟草制品增速较快。根据《2022年世界烟草发展报告》，2022年世界（不含中国大陆）尼古丁袋销售额53.3亿美元，同比增长77.7%，是近年来增长最快的新型烟草制品；加热卷烟销售额333.8亿美元，同比增长15.8%，增速有所回落；电子烟销售额236.5亿美元，同比增长20.0%，增速总体回升。
　　一次性电子烟市场爆发式增长，美国一次性电子烟市场份额过半。根据《2022年世界烟草发展报告》，从细分类别看，开放式电子烟及可加注烟液销售额合计87.2亿美元，同比增长8.1%；封闭式电子烟销售额149.3亿美元，同比增长28.2%，其中一次性电子烟销售额25.5亿美元，尽管在封闭式电子烟中仅占17.1%，但同比增长近一倍。美国CDC的研究显示，从2020年1月到2022年12月，美国预注换弹式电子烟的销量占比从75.2%下降到48.0%，而一次性电子烟的市场份额从24.7%上升到51.8%。
　　水果和糖果口味在一次性电子烟市场居主导地位，市场监管或将趋严。FDA在2020年宣布实施电子烟新规，自2020年1月起禁止了除烟草和薄荷醇以外的调味换弹电子烟，但未对一次性电子烟口味做出规定。2022年12月，美国一次性电子烟市场以水果糖果等其他口味为主导，占比高达79.6%；烟草味和薄荷味的销售额分别占4.3%和3.6%。FDA对与调味换弹电子烟的口味限制使得更多的消费者转向一次性电子烟。由于一次性电子烟也面临环保、舆论的压力，未来一次性电子烟市场监管或将趋严。
　　中国电子烟出口高增，建议关注思摩尔、赢合科技。2023年1-5月电子烟及类似的个人电子雾化设备出口金额为14.28亿美元，同比增长23.8%。思摩尔：海外一次性产品持续高增，FEELMMax突破一次性陶瓷芯技术，依托与海外优质客户的深度合作，有望引领一次性电子烟合规化发展方向。赢合科技：公司下属控股子公司斯科尔自2022年开始大力发展自有品牌业务，在英国及欧洲其他国家品牌业务取得了较好发展。公司旗下SKECrystal Bar在23年1-4月已成为英国排名第四的一次性电子烟品牌，有望为公司带来新的增长点。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。