投资要点：保险方面，负债端H1成绩单初揭面纱，部分险企Q2新单同比高增，板块兼具基本面改善+中特估逻辑，有望进一步打开估值提升空间；券商方面，中报业绩逐步兑现有望带来行情催化。
　　保险方面，负债端H1成绩单初揭面纱，Q2平安、人保人身险新单yoy+56.6%/ +62.6%。
　　1）23H1成绩单初揭面纱，部分险企Q2新单同比高增。平安/人保人身险新单保费同比+25.5% / +14.1%，Q2新单yoy+56.6% / +62.6%。受产品预定利率下调预期，Q2储蓄类产品需求迎来前置释放，预计产品结构中增额终身寿险占比显著提升，部分险企NBVM或将迎来同比上行，量价齐升有望助力NBV显著提振，我们预计上市险企NBV增速有望远超Q1水平，有望对估值形成强劲支撑。
　　2）截至目前，3.5%预定利率的人身险产品依然在售，在一定程度上缓解市场对于Q3业绩的担忧。头部险企3.5%预定利率的产品依然处于在售状态，产品切换期后移有望对Q3业绩形成支撑，在一定程度上缓解市场对于业绩延续性的担忧。
　　3）中特估行情机会仍存，基本面改善+中特估逻辑下，板块有望搭乘估值提升“顺风车”。7月步入“政策预期月”，中特估有望迎来新的催化，上交所对“金特估”概念的提出在一定程度上明确了金融行业在中特估中的重要地位，从大金融板块内部横向对比来看，保险兼具基本面改善+中特估逻辑，有望进一步打开估值提升空间。
　　券商方面，中报业绩逐步兑现有望带来行情催化。
　　1）截至7月14日，已有17家上市券商发布业绩预告或业绩快报，其中16家上市券商实现业绩同比增长。随着2023年权益市场景气修复，券商中报业绩有望低基数下延续同比增长，或将为板块带来催化。
　　2）公募基金费率改革落地有助于缓解市场对于券商政策悲观预期，后续基金投顾及三方导流等潜在政策利好有望提升行业盈利能力。当下券商板块交易量及估值均处于历史低位，配置性价比较高。
　　投资建议：1）保险：推荐中国平安、中国太保、众安在线，建议关注新华保险；2）券商：推荐中国银河、东方证券、广发证券、中信证券，建议关注中金公司(H)。
　　风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。