周专题：6月纺服出口承压，制造端数据持续下探。（1）6月外需持续走弱，中国纺织出口同比延续下行态势，纺服主要出口国数据仍然承压。受外需疲软及高基数影响，纺服出口数据较5月进一步回落，2023年6月，中国纺织品出口额115.67亿美元，同比-14.3%；服装及衣着附件出口额154.3亿美元，同比-14.5%；其他主要纺织服饰出口国6月同样承压。越南：6月纺织品出口额31.0亿美元，同比-15.1%；柬埔寨：服装及配饰出口额8.6亿美元，同比-0.9%。（2）6月头部制造台企营收尚未改善，仍需等待订单拐点。6月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为聚阳/丰泰/裕元制鞋业/鸿儒/志强/钰齐，同比分别增长7%/-14%/-24%/-34%/-36%/-52%。
　　市场行情：1）A股：本周纺织服饰指数上涨0.34%，跑输大盘1.58ppt。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）港股：本周恒生非必需性消费指数上涨6.07%，跑赢大盘0.36ppt。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值略高于历史估值的中位数水平。
　　行业重点数据跟踪：1）社零月度数据：5月份社零同比增加12.7%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增加17.6%。1-5月社零累计同比增加9.3%，服装、鞋帽、针纺织品类累计消费同比增加14.1%。2）纺织品及出口服装月度数据：6月份我国纺织品服装出口额为315.5亿美元，同比减少14.4%。1-6月，我国纺织品服装出口额为1,427亿美元，同比减少8.3%。3）上游纺织原材料价格：2023年7月14日，棉花、纱线、坯布、羊毛价格分别同比+7.73%、+1.00%、+1.46%、-15.06%
　　重要公告及新闻：1）国家发展改革委等五部门发布关于《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，纺织服装行业部分领域被纳入工业重点领域节能降碳改造升级范围。2）锦泓集团7月13日发布2023年半年度业绩预告，预计2023年半年度实现归母净利润约1.4亿元到1.48亿元，同比增长约293%到316%。3）报喜鸟7月13日发布2023年半年度业绩预告，预计2023年半年度实现归母净利润约3.7亿到4.1亿，同比增长40%到55%。4）森马服饰7月14日发布2023年半年度业绩预告，预计2023年半年度实现归母净利润4.5亿元到5.5亿元，同比增长331.05%到426.84%。
　　投资建议：中报季前后重点关注两大布局方向：1）关注估值洼地的制造端。一方面，服装上游制造端估值持续回调，且估值处于历史中枢以下水平；另一方面，三季度制造端企业有望出现拐点性行情，持续跟踪订单表现。建议关注标的：申洲国际、华利集团、新澳股份、富春染织、伟星股份、兴业科技等；2）关注热度较高的细分赛道。其一，即将到来的杭州亚运会或将加持体育运动鞋服赛道，运动鞋服流水表现是市场关注的重点；其二，淡季布局羽绒服标的波司登，估值支撑性强，订货会表现及新季设计值得期待。建议关注标的：波司登、李宁、安踏等。
　　风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。