1-专题：3-5月优衣库大中华区销售表现超预期，同店增长40%+
　　迅销发布3-5月季报，公司营收同比增长23.8%，上调全财年盈利预测。公司发布FY2023Q3（2023年3-5月）经营情况公告，单三季度公司实现营收6761亿日元，同比增长23.8%，毛利率同比-0.9pct至53.8%，经营溢利率同比+1.3pct至16.3%，归母净利润同比下滑6.4%至851亿日元，归母净利率同比下降4.1pct至12.6%。截至2023年5月末，公司存货同比增长10%至3873亿日元，在公司经营情况整体向好的背景下，单Q3存货周转天数同比缩短16天至104天，营运质量健康。展望全年，公司上调盈利预测，现预计全财年收入为27300亿日元，同比增长18.6%，经营溢利为3700亿日元，同比增长24.4%。
　　1）日本Uniqlo：3-5月营收稳步增长，日元贬值+库存清理致使利润率下降。单三季度日本优衣库实现营收同比增长8.1%至2145亿日元，经营溢利322亿日元，同比减少5.7%，根据公司披露利润率下降主要系日元贬值背景下导致成本增加，同时为进行库存清理，折扣加大导致毛利率下滑所致。前三季度日本优衣库业务营收同比增长10.7%至7097亿日元，经营溢利同比下降3.0%至996亿日元。
　　2）海外Uniqlo：大中华区业务表现超预期，3-5月同店增长40%+。单三季度海外优衣库实现营收同比增长38%至3423亿日元，经营溢利614亿日元，同比增长89.5%，其中大中华区业务表现极为亮眼，中国大陆同店销售净额同比增长超40%+，超越预期。前三季度海外优衣库营收同比增长30.5%至10976亿日元，经营溢利同比增长38.6%至1841亿日元。
　　3）GU业务：3-5月营收大幅增长，费用管控强化带动利润率改善明显。单三季度GU业务收入同比增长21.7%至824亿日元，经营溢利同比增长50.6%至127亿日元。前三季度GU业务累计实现收入2279亿日元，同比增长19.7%，实现经营溢利258亿日元，同比增长44.6%。
　　风险提示
　　下游客户订单波动影响营业收入。
　　海外业务拓展不及预期。
　　棉价波动风险。
　　外汇波动风险。