投资要点
　　本周专题：周大福披露FY24Q1经营数据，季度净开门店95家
　　7月10日，周大福公布截至2023年6月30日止三个月经营数据。2023年4-6月，公司零售值同比增长29.4%，增速较2023年4-5月的38.1%有所回落。其中中国内地同比增长25.2%，增速较2023年4-5月的34.6%有所回落，中国港澳及其它市场同比增长64.0%，6月增速延续4-5月的趋势。中国内地、中国港澳及其它市场占集团零售值比重分别为86.4%、13.6%。
　　分产品看，2023年4-6月，中国大陆零售值同比增长25.2%，其中黄金首饰、珠宝镶嵌/铂金/K金零售值同比增长30.3%、8.0%，占零售值比重分别为76.4%、19.1%。
　　中国内地同店销售方面，2023年4-6月，同店销售同比增长8.5%，其中珠宝镶嵌/铂金/K金同比下降4.1%，黄金首饰同比增长9.9%。黄金首饰同店销售均价5500港元，同比增加200港元；珠宝镶嵌首饰的同店销售均价为8000港元，同比增加1100港元。
　　分渠道看，2023年4-6月，中国大陆加盟门店零售值同比增长34.8%，受益于新增加盟零售门店及店铺效益上升。截至FY24Q1末，公司于中国内地拥有7364家周大福珠宝零售门店，较期初净增加95家（新开165家，关闭70家），其中76.7%为加盟门店。电子商务渠道零售值占比4.6%，占销量比重11.0%。
　　行业动态：
　　1)中国棉花网专讯：7月3-7日一周，国际棉花市场波澜不惊，前周美国实播面积报告引发的连续上涨导致盘面进入超买，ICE棉花期货在获利盘的影响下回落盘整，周后期美国非农就业人数低于预期引发美元下跌，盘面收复当周失地，12月合约重新站上80美分，而且周线继续收高。兜兜转转，盘面始终离不开80美分附近这个平衡点。从目前来看，棉价高不成低不就的状态恐怕还要持续下去——ICE只要接近78美分就会促使纺织厂积极询价采购即期现货，而价格一旦超过81美分涨势便戛然而止。从市场反馈来看，前期盘面下跌之后，美棉出口销售确实有起色，虽然数据并不亮眼，但足够为盘面提供稳定支撑。不过，面对宏观经济前景的不确定性和本年度全球增产的大趋势，纺织厂原料库存虽然都不充足，但在经济和消费前景没有彻底转好之前，都不打算加大补库力度，继续保持随用随买的节奏。
　　2)近日，加拿大鹅将推出首个运动鞋系列Glacier Trail，作为该品牌战略增长计划的一部分。根据Canada Goose的说法，运动鞋的发布是该公司自2021年9月首次推出靴鞋以来的自然发展。据了解，Glacier Trail运动鞋分为高帮款和低帮款，借鉴了品牌的功能和性能传统，同时还具有超多功能、多季节和创新。鞋面采用橡胶皮革保护膜制成，可防止恶劣天气，耐用的橡胶鞋底和支撑性的360度系带系统，高帮上加了拉链，可提供最大的舒适度。据悉，全新CANADAGOOSE「Glacier Trail」系列鞋款售价为477美元至604美元，预计将于7月18日起在CANADAGOOSE线上线下渠道同时发售。
　　3) 7月9日，以“全能整家，卫来无界”为主题的索菲亚整家卫浴重磅发布。索菲亚零售事业部高级总经理刘志超在现场以“浴见未来，全能整家”为主题，进行了索菲亚整家卫浴的重磅发布。索菲亚整家卫浴战略，最重要的一步就是思维整家化。在这个战略的指引下，索菲亚整家卫浴提出了全时间、全空间、全家人、一体化整合定制5大收纳系统的新兴卫浴生活的解决方案。以专业定制，专业整家卫浴满足每位家人个性化、多元化的卫浴空间生活方式需求。可以说，索菲亚整家卫浴的先进性，率先重塑了卫浴空间定制思维。其次，索菲亚整家卫浴的优越性，重塑卫浴定制需求的链路。第三，索菲亚整家卫浴的独特性，重塑整家卫浴生活方式。第四，索菲亚整家卫浴的专业性，重塑整家卫浴营销模式。
　　行情回顾（2023.07.03-2023.07.07）
　　本周纺织服饰跑赢大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块下跌0.4%，SW轻工制造板块下跌0.23%，沪深300下跌0.44%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘0.04pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘0.21pct。各子板块中，SW纺织制造上涨1.61%，SW服装家纺下跌0.34%，SW饰品下跌3.58%，SW家居用品下跌0.8%。截至7月7日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为18.68倍，为近三年的38.1%分位；SW服装家纺的PE为20.17倍，为近三年的47.87%分位；SW饰品的PE为21.12倍，为近三年的72.21%分位；SW家居用品的PE为21.17倍，为近三年的3.44%分位。
　　投资建议：
　　纺织服装：纺织制造板块，伴随品牌主动去库存接近尾声，建议继续跟踪中游制造商3季度的订单改善情况，积极关注华利集团、申洲国际；品牌服饰板块，5月纺织服装社零同比增长17.6%，5月单月21-23两年复合增速为-2.4%，国内服装消费延续4月以来的放缓趋势。高端消费群体收入受损程度较小，女装公司在疫情期间保持积极净开店，抢占市场份额，建议关注中高端女装公司锦泓集团、歌力思、赢家时尚。今年“618”电商大促中，运动鞋品类实现量价齐升，增速在主要可选品类中靠前，国产品牌中361度表现亮眼，李宁、安踏品牌表现稳健。中长期角