核心观点
　　1）暑运前10日广铁集团旅客量较2019年同期增长16.2%，高铁长途客流较2019年增长22%。7月10日广铁计划加开列车60列，其中动车组列车36列。
　　2）7月10日，新建广州至汕尾高铁正式启动联调联试。
　　3）二季度长三角铁路发送旅客量较2019年同期增长超10%。
　　4）二季度中原高速预计归母净利润2.12-2.69亿元，同比增长10.4%-40.1%；四川成渝预计归母净利润3.70亿元，同比增长59.5%。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（7月10日-7月14日）交运板块整体较为稳定。本周铁路板块下跌2.61%，公路板块上涨0.76%。
　　铁路：暑运前10日广铁集团旅客量较2019年同期增长16.2%
　　暑运前10日广铁集团旅客量较2019年同期增长16.2%。7月1日至10日，暑运前10天广铁集团发送旅客1939万人次，其中其中7月8日至10日的日均发送旅客超210万人次，较2019年增加271万人次，恢复至2019年同期的116.2%。7月10日，今日广铁计划开行列车2689列，加开列车60列，其中动车组列车36列，重点补足去往湖南、湖北、四川、贵州、重庆、潮汕、湛江等热门区段运力。暑运客流主要为学生流、旅游流、探亲流，学生及旅游流主要集中在广州、深圳、长沙等大城市及热门风景地之间流动。目前，学生客流高峰较2019年提前，孩童旅客出行大幅增加，较2019年增加一倍多；此外，旅游客流增加带动长途直通客流增长，较2019年增长18.2%。其中高铁长途客流，较2019年增长22%。
　　7月10日，新建广州至汕尾高铁正式启动联调联试。广汕高铁西起广州新塘站，途经广州、惠州、深汕特别合作区、汕尾4个市区，东至汕尾站。线路全长约202公里，设计时速350公里，共设新塘、增城、罗浮山、博罗、惠州南、惠东、深汕、汕尾8座车站。目前，广汕高铁站前、站后工程基本竣工，通信、信号、电力、牵引变电“四电”设备和接触网已全部通电。广汕高铁开通运营后，将为沿线城市融入粤港澳大湾区、辐射粤东、连接华东提供重要通道。
　　二季度长三角铁路发送旅客量较2019年同期增长超10%。2023年上半年，长三角铁路发送旅客逾3.7亿人次，日均发送旅客超200万人次。从客流走势看，4、5、6月份旅客发送量明显攀升，3个月累计发送旅客近2.1亿人次，较2019年同期增长超10%。其中，5月1日发送旅客371.1万人次，创长三角铁路单日旅客发送量历史新高。
　　维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：二季度中原高速预计归母净利润2.12-2.69亿元，同比增长10.4%-40.1%；四川成渝预计归母净利润3.70亿元，同比增长59.5%。5月全国高速公路交通量同比增长约34%，环比4月微降约3%；其中客车同比增长56%，货车同比增长0.1%。建议关注皖通高速、宁沪高速、山东高速、深高速、粤高速A、楚天高速、四川成渝、浙江沪杭甬、越秀交通基建等。4月29日至5月1日全国高速公路日均小客车流量预计为5619万辆，同比2022年同期增长125%，2019年高速公路日均车流量为5200多万辆次。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之