核心观点：
　　制药：业绩分化，但院端复苏推动多数公司恢复性增长；业绩承压的公司多与集采、研发支出上升等有关。
　　CXO：整体承压，有所分化。业绩承压的主要原因是生物资产价格下跌、去年同期大订单致高基数及运营成本上升等。
　　医疗器械：1）医疗设备：规范性较强、新品放量的公司仍维持高增长；2）院端复苏推动高耗需求回升，集采致品类表现分化；3）IVD：常规业务恢复良好，关注集采进展。
　　医疗服务：疫后需求恢复，眼科Q2弹性较大、严肃医疗23H2亦有恢复。
　　中药：主流公司持续较快增长，部分龙头企业有超预期表现。
　　医药商业：整体稳健，部分公司基于运营效率提升等逻辑有较好表现。
　　生物制品：血制品整体表现较好。
　　下半年我们看好什么：
　　预计23年下半年国内诊疗量将会持续复苏。此前医疗机构经营受疫情影响明显，2023年2月以来，我国医院诊疗量逐步恢复，上市公司一季报也反映出终端恢复态势良好。预计在低基数效应下，23Q2-Q4我国医院诊疗量同比增速将有较好恢复。
　　处方药：技术驱动，创新升级；政策触底，传统转型。技术创新驱动药物形式变化，ASCO众多企业发布最新进展，多个国产双抗、ADC、免疫疗法及细胞疗法数据值得关注。从治疗领域来看非肿瘤领域百花齐放，减重成为重要增长极。政策信号见底，集采风险逐步释放。创新转型的仿制药企走向估值正循环。
　　医疗器械：围绕院端复苏、政策出清及格局变化，精选结构机会。医疗设备：医疗新基建维持高景气，看好内镜、康复和设备上游投资机会。高值耗材：集采推动上市公司战略调整，关注集采落地品种业绩拐点。IVD：关注常规诊疗复苏及政策落地。低值耗材：国内受益诊疗量恢复及产品升级，海外受益大客户订单的持续获取。
　　下半年我们看好什么：
　　中医药产业链：小荷才露尖尖角。供给侧：中药注册管理专门规定出台，促进行业长期高质量发展；中成药集采稳步推进，整体进度符合预期；基药目录调整在即，中药品种有望受益；支付端：政策春风持续加码，医保大力支持中医药传承创新发展。
　　医疗服务：看好眼科及严肃医疗等细分赛道。2023年终端需求持续修复，眼科医疗服务弹性较大。
　　细分行业表现复盘及进展更新：医疗器械板块：2023年6月29日国家卫生健康委发布《“十四五”大型医用设备配置规划》，《规划》明确了“十四五”期间大型医用设备规划配置数量和准入标准。医疗服务板块：估值有所调整，相关公司基本面正常。中药板块：市场开始关注疫情反复带来的影响、以及相关公司二季度业绩表现。
　　港股行情回顾：本周医药整体跑输大盘，互联网医疗及CXO表现较好。本周恒生医疗保健上涨4.15%，恒生指数上涨5.71%，恒生医疗保健整体跑输大盘1.55%。2023年以来，恒生医疗保健整体跑输大盘17.63%。子行业方面，本周互联网医疗（+10.36%）、CXO（+6.32%）子行业表现较好。
　　A股行情回顾：本周医药整体跑输大盘，医疗服务及CROCMO表现较好。本周医药指数上涨0.90%，万得全A指数上涨1.40%，医药指数整体跑输大盘0.50%。2023年以来，医药指数整体跑输大盘10.66%。子行业方面，本周医疗服务（+5.40%）、CROCMO（+4.92%）子行业表现较好。
　　风险提示：药械招采政策严于预期、行业竞争激烈程度强于预期、创新药及器械审批进度不及预期，疫情变化难以判断。行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。新冠、流感等疾病变化反复；我国是人口大国，脆弱人群数量多，地区发展不平衡，医疗资源总量不足，一些地区的疫情还有一定规模。受病毒变异和气候因素影响，新冠、流感等如若反复，可能对各企业经营产生影响。