我们自23.3.2以来持续十九篇报告坚定推荐数字经济AI+投资机会。7月13日国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下简称《办法》），重要文件落地，策略视角如何解读？
　　文件要点：相较于22.4《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》），本次《办法》更具三大特征。（1）监管边界明晰：如新增“对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管”，监管原则上更为清晰；（2）管理部门权威：《办法》进一步明确由网信、发展改革、教育、科技、工业和信息化、公安、广播电视、新闻出版等部门联合管理，落实分类分级监管规则，也显示政策面对于AI长期健康发展的重视；（3）扶持态度明确：《办法》新提“鼓励生成式人工智能技术在各行业应用”，“推动生成式人工智能基础设施和公共训练数据资源平台建设”“鼓励算法、框架、芯片”自主创新等。
　　《办法》落地稳定市场预期，或将成为AI+二次震荡期破局的重要催化，主要基于：（1）行情节奏：6月下旬以来AI+调整短期受到事件催化和交易层面等因素扰动。我们在6.28市场担忧之际提示：年内第二次震荡期的布局机遇值得把握。7月以来TMT成交占全A比重逐步稳定在30%附近，相较于6月中旬近40%的高位显著降温，TMT板块PE历史分位数已回落至41%附近（2010年以来）。我们判断本轮调整类似于13年移动互联网第二轮快速调整，预计后续下行空间有限，《办法》落地有助于明晰对AI+的监管预期，有望成为二次震荡期破局的重要催化。（2）行情方向：我们在4.7《“AI+”堪比13年的“移动互联网+”》中提出，本轮“AI+”行情预计分三阶段：上游算力→中游软件服务→下游应用。《办法》出台弥补软件、应用层面的监管欠缺，有利于大模型及AI+应用进一步推广，或将成为行情扩散的重要助力。
　　新投资范式下关注“确定性溢价”的两端—“数字经济AI+”是远端盈利确定性的即期折现，《办法》再次强化AI+“政策+产业趋势”确定性。我们在6.3中期策略展望《新投资范式：拥抱确定性！》中提出，新投资范式下“确定性溢价”带动A股最佳组合是“杠铃策略”：最稳健的真红利资产+最锐利的新成长资产。两类资产共性是“确定性”：前者是永续经营和红利确定性，后者是远期科技创新周期确定性，《办法》落地强化AI+政策扶持确定性，推动其持续受益于新投资范式。
　　把握“科技奇点”确定性，继续推荐数字经济AI+配置机遇。围绕“业绩印证”关注：①AI业绩拉动已兑现的算力（光模块/AI芯片/服务器）；②主业预期复苏且AI赋能提估值的环节（半导体设计/游戏/广告营销）。
　　风险提示：全球经济下行及通胀超预期，AI发展&政策不及预期。