上周，美国6月ADP就业人数新增49.7万，远超市场预期，同时6月议息会议纪要显示，绝大多数美联储官员认为还有进一步紧缩的空间，市场对美联储紧缩力度的预期提高，一方面受此影响，另一方面则由于对宏观数据即将密集发布的避险情绪，A股收跌。转债市场整体量价齐升，在平价压缩情况下，通过估值拉伸吸收正股跌幅，同时偏向价值风格。中低平价区间转债估值提升，高平价区间下降。信用债强势和下修、强赎概率提高背景下，中低平价转债方向阻力较小。我们认为，权益市场后续或继续处于震荡与轮动之中，弹性充足存在博弈机会、阶段性受到压制个券的波段机会仍然值得把握。
　　内容摘要
　　一级市场动态
　　本周（2023/7/3-2023/7/7），1只可转债——武进转债（113671.SH）将于网上发行，发行规模合计3.10亿元，转换价值为100.00，纯债价值为91.59。上周，7家上市公司——开能健康（300272.SZ）等可转债项目获证监会核准。
　　二级交易情况
　　上周，流动性方面，跨季后，货币市场资金利率快速回落，流动性分层缓解；海外市场方面，美国6月ADP就业人数远超市场预期，而周初请失业金人数和失业率数据指向却并不一致，同时6月议息会议纪要显示，绝大多数美联储官员认为还有进一步紧缩的空间，市场对美联储紧缩力度的预期提高，美股调整；国内，受海外溢出和对宏观数据密集发布避险情绪影响，A股同样收跌。
　　上周，转债市场整体量价齐升，在平价压缩情况下，通过估值拉伸吸收正股跌幅。债加权平均平价跌幅小于万得全A，转债整体通过估值拉伸吸收平价跌幅，指数反而微涨。全样本加权平均转股溢价率录得46.69%，上升1.09pct；偏债型加权平均纯债溢价率录得6.82%，与前周基本持平；隐含波动率中位数录得42.90%，上升0.74pct，预期未实现波动率中位数录得9.15%，上升1.10pct；到期收益率中位数录得-3.92%，下降0.14pct；反比例函数拟合百元平价转股溢价率录得31.44%，上升0.58pct。
　　合力、法兰、英联、润达和巨星转债或触发强赎；亚太和思创转债提议下修，好客、惠云、城地和太平转债等或触发下修。
　　风险提示：股市波动、流动性收紧、主体信用和盈利变化等风险。