核心观点
　　本周一债市延续上周四以来反弹行情，周一当日十年期国债活跃大幅上行2.5BP，但周二周三市场情绪有所缓和，债市收益率下行1.7BP，整体看本周收益率波动不大，小幅上行0.8BP。
　　当前来看，本月中旬央行降息后，市场博弈的重心从降息转变为进一步政策刺激，具体分为财政与地产两方面。财政方面关注地方债发行节奏、刺激消费与投资、政策性金融、特别国债等，地产方面关注5年期LPR、一线城市限购等。但在百年变局背景下，政策力度与效果都需重新审视。若下半年仍没有明显刺激政策，长端利率或继续挑战2.6%。投资上建议保持定力，如果债市持续回调则可考虑加仓。此外当前信用利差仍明显高于去年底理财赎回潮前，大致为2022年一季度水平，存在票息挖掘机会。
　　市场新闻
　　2023年6月20日央行公布LPR报价结果，其中1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，较上月下调10BP。市场此前预判5年期LPR存在下调超过10BP的可能性，但最终依然是对称下调，侧面体现出当前银行净息差仍然存在压力。
　　2023年6月20日，交易商协会发布《关于进一步加强银行间债券市场发行业务规范有关事项的通知》，提到部分债券存在发行定价不审慎、低价包销换取市场份额、未遵循市场化原则确定利率区间等发行业务不规范情形…进一步明确银行间债券市场发行操作规范，加强发行业务自律管理。
　　2023年6月24日，文化和旅游部公布端午节旅游数据。今年端午节全国国内旅游出游1.06亿人次，恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，恢复至2019年同期的94.9%。显示当前居民消费意愿仍相对较弱。
　　2023年6月19日，国家主席习近平在北京会见美国国务卿布林肯。2023年6月20日，国务院总理李强在柏林总理府同德国总理朔尔茨共同主持第七轮中德政府磋商。6月23日，李强在巴黎爱丽舍宫会见法国总统马克龙。
　　2023年6月23日，俄罗斯瓦格纳雇佣军头目普里戈任被俄罗斯国家安全局提起刑诉，指控其“煽动武装叛乱”。
　　2023年6月23日，美国与欧元区PMI数据公布。美国6月Markit制造业PMI初值46.3，5月前值为48.4。欧元区6月制造业PMI初值43.6，较5月44.8进一步下滑。
　　风险提示：海外市场衰退、地缘冲突、宽信用加速