核心观点
　　2023年5月，中资美元债一级市场小幅回暖但发行量仍不足，票面平均利率回落，暂缓数月大幅上行趋势。新发债以金融债为主，银行债和非银债规模均显著增加，非银金融债票面利率大幅降低；地产债和城投债发行规模持续低迷，票面利率震荡下跌。按评级来看，新发债以无评级为主，有少量投资级债券。二级市场方面，中资美元债指数整体下跌，其中投资级中资美元债指数小幅下跌，高收益中资美元债指数跌幅较大。分行业来看，地产债指数大幅下跌，城投债指数小幅上涨，金融债指数小幅下跌。宏观方面，美元指数和美元兑人民币汇率较大幅度回升，美债收益率上升，PMI指数连续7月处于收缩区间。
　　内容要点
　　一级市场
　　2023年5月，中资美元债一级市场共计发行42.64亿美元，环比2023年4月份增长74.61%，同比去年5月减少76.37%，到期金额为133.89亿美元，到期未偿8.81亿美元，无实质性违约，净融资量-82.45亿美元，票面平均利率小幅回落至12.535%。
　　二级市场
　　截至2023年5月31日，Markit iBoxx亚洲中资美元债指数215.40，跌幅为1.08%，到期收益率上行26.55bp至6.6814%。投资级指数209.71，跌幅为0.19%；高收益指数208.22，跌幅为7.20%。投资级到期收益率与10年期美债收益率利差自191.12bp收窄至191.01bp；高收益到期收益率与10年期美债收益率利差自1558.05bp走阔至1773.58bp。分行业来看，房地产债券指数为161.69，跌幅达11.07%；城投债券指数为129.64，涨幅为0.49%；金融债券指数为250.51，跌幅为1.81%。
　　美国宏观数据
　　美国10年期、5年期、3年期、1年期国债收益率分别为3.64%、3.74%、4.40%、5.18%。美债收益率上行，美债收益率倒挂加剧，中美10年期国债利差走阔29.38bp至-95.50bp。美元指数和美元兑人民币汇率较大幅度回升，美元指数为104.22，美元兑人民币中间价为7.08。
　　风险提示：信用风险、汇率风险等