核心观点
　　本周继续受益于宽松的流动性、通胀数据不及预期、存款利率调降等影响，利率中枢趋于下行，十年期国债利率周五收盘于2.67%的低位水平。结构上，中短端利率降幅快于长端，国开债期限利差（10Y-1Y）明显拉宽，周五收于75.6BP，处于过去三年以来28%左右的分位水平。
　　在当前位置，长端利率进一步下行需要地产持续超预期下行背景下央行再度明显放松货币政策，但预计概率有限。相对而言，短端利率相对而言弹性十足，在宽松流动性背景下持续下行，带动期限利差走阔。目前行情仍未结束，宽松流动性下短端确定性强于长端，不宜过度拉长久期。此外当前信用利差仍明显高于去年底理财赎回潮前，大致为2022年一季度水平，存在票息挖掘机会。
　　市场新闻
　　2023年6月5日，财新PMI公布。5月财新制造业PMI录得50.9，高于上月1.4个百分点，时隔两月重回扩张区间。财新PMI数据与之前统计局公布的PMI数据走势存在差别，需要辩证分析。
　　2023年6月7日，中国进出口数据对外公布。海关总署发布数据显示，按美元计价，今年5月份我国出口2835亿美元，同比下降7.5%，为3个月来首次下滑。出口数据由开年后短暂回升再度转为下滑，反应外需衰退对我国出口冲击。
　　2023年6月9日，物价数据公布。2023年5月份，CPI同比上涨0.2%，较上月提升0.1个百分点，环比下降0.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点。PPI同比下降4.6%，降幅较上月扩张1个百分点，环比下降0.9%，降幅将上月扩张0.4个百分点。当月物价数据较弱，经济增长内生需求不高，展望未来通胀同比数值可能逐步回升。
　　风险提示：海外市场衰退、地缘冲突、宽信用加速