策略摘要
　　不会突破7.3的重要关口，耐心等待政策继续加码稳增长政策的转折信号。
　　核心观点
　　■市场分析
　　近期人民币汇率有所转升，7月7日当周美元兑离岸人民币录得下跌0.51%。
　　近期政策信号对人民币汇率起到稳增长作用。一是6月30日，央行货币政策委员会第二季度例会提到，综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。二是从近期美元对人民币汇率中间价报价来看，逆周期因子有所发力，显示稳汇率信号有所增加。三是耶伦访华给到中美关系缓和信号，耶伦表示，美方不寻求“脱钩断链”，愿同中方落实两国元首巴厘岛会晤达成的共识，但后续仍需两国的外贸政策来进一步确认，中美关系变化对目前处于关键位置的人民币汇率具有重要意义。
　　尽管上周出现明显转升，但从基本面来看并未明确趋势转升的信号。一从我们构建的人民币汇率拟合模型来看，人民币汇率影响因子并未发生重要变化：1、经济预期差(cha)中性:从趋势来看，国内经济在去年12月已经完成筑底，国内政策空间仍较为充裕，反观美国目前处于高利率的环境，紧缩政策对经济的下行传导仍未过半，美国就业市场仍有风险，目前仍需要等待中美经济周期分化的信号；2、中美利差(cha)不利于人民币：在美国6月非农数据不及预期的背景下，美国7月加息概率仍高，并且美国9月是否加息仍需进一步博弈，长端的美债利率仍有上升空间。3、净出口不利于人民币。因此后续人民币汇率企稳转升需要关注以下信号：1、国内政府加码稳增长政策的信号；2、美联储本轮加息周期暂缓的信号。
　　综上，我们认为美元兑人民币大概率不会突破“7.3”的关键位置，叠加近期国内稳增长信号加强，美元兑人民币有见顶的可能。在国内经济顺利复苏以及全球不发生系统性风险的背景下，我们对全年人民币汇率仍保持乐观，套保上可以等待政策加码稳增长的转折信号。
　　策略
　　不会突破7.3的重要关口，耐心等待政策继续加码稳增长政策的转折信号。
　　风险
　　美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生，中国经济恢复不及预期