策略摘要
　　不会突破7.3的重要关口，耐心等待政策继续加码稳增长政策的转折信号。
　　核心观点
　　■市场分析
　　假期期间离岸人民币汇率明显承压，离岸美元兑人民币最高贬值至7.23附近，6月23日当周美元兑离岸人民币录得上涨1.24%。
　　外部风险对人民币汇率有一定传导。上周，美联储主席鲍威尔重申年内加息两次的鹰派立场、美国和欧洲的6月PMI初值表现偏弱、地缘冲突等事件接连冲击市场情绪，外部风险对于国内情绪同样带来考验，假期期间离岸人民币汇率表现偏弱。近期国内逆周期信号进一步加强。近期，央行相继下调OMO、MLF和LPR利率10bp，并且发改委、国务院相继表态将“采取更加有力的措施”，政策逆周期信号继续加强。整体而言，我们仍认为人民币形成贬值趋势的概率较低。一从我们构建的人民币汇率拟合模型来看，人民币汇率趋势上具有支撑: 1、经济预期差(cha)中性:尽管短期国内经济预期下修，但从趋势来看，国内经济在去年12月已经完成筑底，国内政策空间仍较为充裕，反观美国目前处于高利率的环境，紧缩政策对经济的下行传导仍未过半，美国就业市场仍有风险，我们对后续中强美弱的经济相对趋势抱有信心；2、中美利差(cha)中性：我们认为美联储“虚张声势”，继续加息两次的概率相对较低，美债长端利率有望见顶回落而中债长端利率近期受经济预期拖累，同样有所下行。整体中美利差对人民币汇率影响偏中性。3、净出口不利于人民币。二、退一步来讲，2022年11月美元兑人民币汇率阶段高点(7.32)是由美联储鹰派加息叠加国内经济下行共同造成的，目前基本面强于当时。三、后续美元并不具备持续走强的基础，6月15日，美联储如期暂缓加息，但会议纪要和鲍威尔均释放未来仍有50bp的加息空间，与此同时，欧洲央行宣布加息25bp，并且表示后续仍将延续加息路径。目前欧美紧缩周期走上分化，后续美元指数有望走弱，将一定程度上缓解人民币的贬值压力。
　　综上，我们认为美元兑人民币大概率不会突破“7.3”的关键位置，叠加近期国内稳增长信号加强，美元兑人民币有见顶的可能。在国内经济顺利复苏以及全球不发生系统性风险的背景下，我们对全年人民币汇率仍保持乐观，套保上可以等待政策加码稳增长的转折信号。
　　策略
　　不会突破7.3的重要关口，耐心等待政策继续加码稳增长政策的转折信号
　　风险
　　美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生，中国经济恢复不及预期