策略摘要
　　“7”的关口仍具有较强阻力，二季度人民币有望企稳转升。
　　核心观点
　　市场分析
　　近期人民币汇率走势偏弱，一度向“7”的关口发起冲击，5月5日当周美元兑人民币录得下跌0.29%。
　　如何理解近期人民币汇率的贬值。近期国内经济预期出现一定挑战：一、中美短期各有风险。国内方面，此前持续改善的高频地产销售和工业品（有色和黑色）需求出现从旺转淡的边际变化，加上政治局会议总量中性的信号，经济预期面临考验带来的商品调整；海外方面，美联储加息靴子落地后，银行风险继续发酵，带来的美股和原油同时调整。二、但上述利空在5月5日上周五得到一定程度的缓和，国内“城中村改造”的关注支撑地产预期，海外美国政府表示将监控“健康银行面临的做空压力”，银行股出现明显企稳回升。三、弱复苏、等待破局。国内“弱复苏”在于政府政策托而不举，总量中性，经济结构性改善，在地产政策边际转松的支持下，短期高频调整不足以否定地产行业结构性改善的趋势，更不足以证伪整体经济的“弱复苏”趋势。而4月美国非农数据也显示现阶段美国经济仍具有韧性。因此在经济预期差上4月以来对人民币汇率带来一定考验。
　　但美元表现也偏弱，中美利差维持中性。在4月非农超预期的利好下，美元指数短暂反弹后回落，美联储和欧洲央行的加息进程分化是导致美元趋势偏弱的重要原因，受加息暂缓影响美债利率有望见顶回落，而中债利率近期受经济预期拖累，同样有所下次。整体中美利差对人民币汇率影响偏中性。
　　总体而言，近期受国内经济预期考验，人民币有所承压，但在美元指数也偏弱的背景下，“7”的关口预期仍具有较强支撑，目前我们对于二季度国内经济仍维持乐观，关注国内经济预期发力的破局转折。展望全年，在三大基本面因素中，中美利差和经济预期差均将支撑人民币汇率企稳转强。尤其在2023年二季度，美元兑人民币汇率有望挑战6.6左右，在国内经济顺利复苏以及全球不发生系统性风险的背景下，我们对全年人民币汇率仍保持乐观。
　　策略
　　“7”的关口仍具有较强阻力，二季度人民币有望企稳转升。
　　风险
　　美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生，中国经济恢复不及预期