核心观点
　　1）暑运前五日国内机场客运量较2019年同期增长14%，国内机票均价较2019年同期分别增长21%，达到1032元。
　　2）7月6日新疆自治区政府、中国航协、南航集团联合签署《乌鲁木齐国际航空枢纽建设战略合作框架协议》。
　　3）5月来自中国的访日游客人数与疫情前的2019年同月相比减少82%，仅为13.4万人，而其他国家/地区的访日游客恢复至约7成水平，美国超过疫情前水平。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（7月3日-7月7日）交运板块整体较为稳定。本周航空上涨6.46%，机场板块上涨1.55%。
　　航空：暑运前五日国内机场客运量较2019年同期增长14%，国内机票均价过千
　　暑运前五日国内机场客运量较2019年同期增长14%，国内机票均价较2019年同期分别增长21%，达到1032元。根据携程旗下FlightAI市场洞察平台数据，暑运前五日国内机场客运量近900万，较2019年同期增长近14%，国内、出境订单机票含税均价较2019年同期分别增长21%、22%，国内机票均价达到1032元。6月国内、出境机票订单含税均价较2019年同期分别增长9%、14%。截至7月5日，暑期上海虹桥机场出发国内机票均价为1306元、出境机票均价为1563元。而对于热门长线目的地，截至7月5日，暑期乌鲁木齐国内到达机票均价为1877元、喀什国内到达机票均价为1406元。
　　7月6日新疆自治区政府、中国航协、南航集团联合签署《乌鲁木齐国际航空枢纽建设战略合作框架协议》。根据协议，各方将协同配合，支持南航加快乌鲁木齐国际航空枢纽建设，不断完善“东西成扇、疆内成网”的航空服务网络，全面提升乌鲁木齐机场在亚欧大陆核心区域的国际枢纽地位。南航董事长马须伦表示，到“十四五”末期，南航将在乌鲁木齐投入运力115架，进一步强化东线重点市场布局，打造北上广深蓉快线，提高中西亚、南亚市场网络覆盖度，逐步建设国内与中西亚、南亚之间衔接的航班波。当前，南航从乌鲁木齐始发航线达70余条，国际航线覆盖9个国家11座城市，东线覆盖41个省会及重点城市，疆内覆盖20座城市。
　　日本国家旅游局（JNTO）的统计显示，5月来自中国的访日游客人数与疫情前的2019年同月相比减少82%，仅为13.4万人，而其他国家/地区的访日游客恢复至约7成水平，美国超过疫情前水平。中国的入境措施尚未正常化，中国游客的复苏尤为迟缓。目前，中国航司的中日航线在不断恢复，继东京、大阪等地的航线之后，札幌航线也将恢复，春秋的中国与日本五大都市圈之间的航线将全部复航。日本政府要实现2030年访日游客达到6000万人的目标，扩大中日交流不可或缺，从复苏迈向增长的基础已经打好。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储预计2023年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。