核心观点
　　1）暑运前五日广铁集团旅客量较2019年同期增长15%。7月5日至9日广铁集团加开多方向临时列车234列，其中高铁动车组178列，普速列车56列。
　　2）2023年上半年全国铁路完成固定资产投资3049亿元、同比增长6.9%。
　　3）2023年1月至6月中欧班列累计开行8641列，发送货物93.6万标箱，同比分别增长16%、30%。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（7月3日-7月7日）交运板块整体较为稳定。本周铁路板块上涨2.30%，公路板块下降0.25%。
　　铁路：暑运前五日广铁集团旅客量较2019年同期增长15%
　　暑运前五日广铁集团旅客量较2019年同期增长15%。7月1日至5日，暑运前5天广铁集团发送旅客910万人次，日均发送旅客超180万人次，同比增长五成，较2019年同期增长15%。7月5日至9日加开广州、深圳前往长沙、岳阳、张家界、娄底、怀化、汕头、茂名等方向的临时列车234列，其中高铁动车组178列，普速列车56列。暑运客流主要为学生流、旅游流、探亲流，学生及旅游流主要集中在广州、深圳、长沙等大城市及热门风景地之间流动。从上周末客流情况看，学生、儿童等客流较2019年提前，分别增长186%、157%。本周末广东、湖南、海南大部分中小学陆续放假，预计将迎来暑运第一波高峰，单日发送量将突破200万人。
　　2023年上半年全国铁路完成固定资产投资3049亿元、同比增长6.9%。2023年上半年，在重点站房建设方面，西安东站站房正式开工建设，广州白云站钢结构全面封顶；在新线建设方面，贵阳至南宁、福州至厦门、沪宁沿江高铁全线联调联试，天津至北京大兴国际机场铁路、南昌至景德镇至黄山高铁、龙岩至龙川高铁福建段全线铺轨贯通，包头至银川高铁、广州至湛江高铁、丽江至香格里拉铁路等一批重点在建项目控制性工程实现突破；前期工作方面，沿江高铁合肥至武汉段、漳州至汕头、潍坊至宿迁高铁，黄桶至百色、平凉至庆阳、邵阳至永州、文山至蒙自铁路，新建郑州南站及相关工程等8个项目完成可行性研究批复。
　　2023年1月至6月中欧班列累计开行8641列，发送货物93.6万标箱，同比分别增长16%、30%。其中去程4620列、49.9万标箱，同比分别增长16%、29%；回程4021列、43.7万标箱，同比分别增长16%、31%。截至目前，中欧班列历年累计开行超过7.3万列、690万标箱，通达欧洲25个国家216个城市。2023年以来，随着我国外贸延续稳中向好态势，中欧班列跨境运输需求旺盛，开行数量强劲增长。
　　维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：7月1日南京长江大桥流量增至9.5万余辆次，较2019年暑期长江大桥日均车流量近8万辆增长近20%。5月全国高速公路交通量同比增长约34%，环比4月微降约3%；其中客车同比增长56%，货车同比增长0.1%。建议关注皖通高速、宁沪高速、山东高速、深高速、粤高速A、楚天高速、四川成渝、浙江沪杭甬、越秀交通基建等。4月29日至5月1日全国高速公路日均小客车流量预计为5619万辆，同比2022年同期增长125%，2019年高速公路日均车流量为5200多万辆次。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期.
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路