策略摘要
　　建议观望。浙江石化短期降负，PX加工费短期偏强，但亚洲PX8月检修量级进一步缩小，预期亚洲PX8月进入累库周期，PX加工费进一步上升空间有限；市场预期家居消费相关刺激政策，与家纺相关的PTA受支撑，且聚酯负荷继续冲高，需求韧性支撑背景下，PTA预期进入供需平衡阶段，TA加工费开始反弹向上修复，但预估空间有限。
　　建议观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　TA方面，本周TA加工费358元/吨（+85），加工费低位反弹。TA开工率77.8%（-3.1%），本周国内负荷小幅回落，总体开工维持高位。存量装置方面，福海创450万吨装置6月底停车检修20天左右，三房巷120万吨7月初检修，重启待定。同时，逸盛海南负荷7成，山东威联负荷8成，其他装置大部分都正常运行，仅剩扬子石化60万吨，中泰石化120万吨等处于停车状态。新装置方面，恒力惠州250万吨正常运行，嘉通能源一期250万吨，二期250万吨目前正常运行。市场预期家居消费相关刺激政策，与家纺相关的PTA受支撑，且聚酯负荷继续冲高，需求韧性支撑背景下，PTA预期进入供需平衡阶段，TA加工费开始反弹向上修复，但预估空间有限。
　　PX方面，本周加工费444美元/吨（+1），PX加工费震荡偏强。国内PX开工率74.9%（-1.1%），亚洲PX开工率71.5%（-0.5%）。本周浙江石化歧化装置检修，预期2周，国内PX负荷小幅回落。存量装置方面，海南炼化，青岛丽东负荷5成，九江石化，辽阳石化，浙江石化负荷7成，其余装置负荷基本在8-9成。此外，乌鲁木齐石化100万吨，海南炼化66万吨，福化一套160万吨均处于停车状态。新装置方面，盛虹400万吨负荷8成偏上，广州石化260万吨负荷8成偏上，大榭石化160万吨负荷5成偏上。浙江石化短期降负，PX加工费短期偏强，但亚洲PX8月检修量级进一步缩小，预期亚洲PX8月进入累库周期，PX加工费进一步上升空间有限。
　　终端方面，受家居消费政策影响，终端开工积极性维持高位。江浙织造负荷72%（+1%），江浙加弹负荷82%（0%），聚酯开工率93.5（0.4%），直纺长丝负荷88.6%（0%），下游开工积极性较高，整体负荷维持高位。POY库存天数13.0天（-0.1）、FDY库存天数14.3天（-1.4）、DTY库存天数29.3天（-1.6），涤丝产销整体尚可，库存从长丝工厂向下游转移。涤短工厂开工率86.9%（2.7%），涤短工厂权益库存天数9.2天（-0.4）；瓶片工厂开工率88.2%（-0.6%）。市场预期家居消费相关刺激政策，聚酯负荷继续冲高，需求韧性仍在，短期库存压力不大，但终端订单未见明显改善，后续关注聚酯高负荷的延续性。
　　■策略
　　建议观望。浙江石化短期降负，PX加工费短期偏强，但亚洲PX8月检修量级进一步缩小，预期亚洲PX8月进入累库周期，PX加工费进一步上升空间有限；市场预期家居消费相关刺激政策，与家纺相关的PTA受支撑，且聚酯负荷继续冲高，需求韧性支撑背景下，PTA预期进入供需平衡阶段，TA加工费开始反弹向上修复，但预估空间有限。建议观望。
　　■风险
　　原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。