策略摘要
　　棉花观点
　　■市场分析
　　国际方面，本周美棉主产区天气有所改善叠加周度出口数据欠佳。美棉价格整体偏弱运行。国内方面，天气端炒作得到缓和，下游纺织企业处于订单淡季，采购谨慎，纺织利润进一步压缩。在美联储加息预期和国内温和复苏的背景下，价格将维持震荡格局，但考虑到全球减面积减产的情况以及下半年厄尔尼诺气候可能造成极端天气的影响，棉价整体易涨难跌。后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况，如果疆棉生长再度受到天气的影响，棉价仍有上涨空间。
　　■策略
　　单边谨慎看多
　　■风险
　　产区天气状态良好
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　近期汇率接近7.23，进口成本继续维持高位。纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情。本周，各港口纸浆库存192.4吨，较上周下降1.17%，总体库存量略有下降。目前各港口纸浆库存略有下滑，但是相较去年依旧处于较高水平；外加国内市场持续偏弱，下游纸厂开工率仍然处于低位，对纸浆价格形成有效压制。纸浆现在处于传统淡季，订单量及开工率均维持低位，成品纸产销目前暂无起色。本周纸浆期货价格上涨可能是由于加拿大大火以及当地西海岸罢工等原因，且多家下游纸厂近期涨价函频发可能会对纸浆价格形成支撑。不过预计近期供强需弱的态势仍将持续。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无
　　白糖观点
　　■市场分析
　　本周国内外糖价经历了上周的低迷后开始有所恢复，其中原糖的涨幅超过郑糖。ICE 7月原糖合约到期，合约交割数量预计为8,118手，约为41.2万吨，从量上来看不及去年同期，证明高糖价的确在抑制需求。不过交割后值得关注的是相对低价能否持续吸引买盘重回市场，从CFTC持仓动态上观察，部分投机多头已在下跌过程中获利了结，但一些行动迅速的投机者在上周五重新建立了多头头寸，因此本周原糖价格相对偏强。不过巴西持续增产和出口依然给予价格压力，截至7月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的88艘下降至82艘。港口等待装运的食糖数量从此前一周的407.7万吨下降至389.42万吨。出口速度加快，叠加最近天气利好巴西开榨，预计原糖近段时间依然围绕23美分/磅一线震荡。国内方面，郑糖价格走势相对谨慎，很大原因在于保证金的提高一定程度降低了投资资金的热情。另外6月销售和市场预期一样有所下降，对于需求能否恢复依然抱有疑问。国内目前处于多空交织的情况，市场消息和情绪对价格影响明显，但是白糖当前交易的主逻辑不在绝对价格、而是时间。对于9月合约来说，放储、轮储、进口等直接影响供需转势的因素很难对其有直接影响，而厄尔尼诺天气的影响目前无法证实，所以我们可以看到09合约在几次利空消息打压之下依然有所支撑。后续天气、需求、原糖价格将是影响郑糖价格的重要因素，后期需要重点关注6700元/吨一线对09合约的支撑力度。
　　■策略
　　单边谨慎看多
　　■风险
　　宏观及政策影响