策略摘要
　　随着原油价格上涨，沥青成本端支撑增强，盘面有望跟随反弹。但在需求改善力度不足的环境下，沥青利润与估值或持续受到压制，对待裂解价差可以考虑逢高空的思路。
　　核心观点
　　■市场分析
　　本周沥青盘面呈现震荡上涨走势，主要受到原油反弹带动。
　　国内供给：随着原料通关问题缓解，国内沥青装置开工负荷近期呈现回升态势，但本周有所下滑。参考百川资讯数据，截至本周国内沥青装置开工率录得34.62%，环比前一周下降4.1%。未来一周，华北地区的凯意石化、金承石化以及东北地区的辽宁华路计划预计恢复正常生产，将带动整体开工率提升。
　　需求：进入7月份后，终端需求并未有太明显的改善，天气及项目资金偏紧的因素依然对需求释放形成抑制。往前看，整体矛盾并未显著解决，预计消费增长动力仍有限。
　　库存：沥青市场库存压力暂时有限。参考百川资讯数据，截至本周国内沥青炼厂库存录得124.28万吨，环比前一周下降4.21%；与此同时沥青社会库存录得143.35万吨，环比前一周下降1.87%。
　　逻辑：随着5月以来扰动市场的原料通关问题缓解，国内装置开工负荷和产量有望回升。参考最新排产预期，7月份炼厂产量或达到276万吨（百川口径），环比6月增加27万吨，主要增量来自于地方炼厂。在供应端增量兑现后，如果需求改善力度持续偏弱，预计库存重新积累，市场将重新承压。不过站在价格角度，由于原油市场氛围回暖，成本端支撑有所增强，BU盘面有望受到原油带动反弹，但预计弹性相对较小。
　　策略
　　单边中性，下方存在成本端支撑；逢高空沥青裂解价差
　　■风险
　　BU注册仓单量极低；终端需求改善幅度超预期；原料问题再度发酵；油价重心大幅下移