镍品种：
　　本周镍价震荡反弹，沪镍主力合约价格最高触及167080元/吨，本周初随着贸易商报价换至沪镍2308合约，现货升水全面上调，而后因市场成交冷清升水持续回落，现货市场交投不佳。SMM数据，本周金川镍升水上涨1850元/吨至11400元/吨，俄镍升水上涨1700元/吨至2350元/吨，镍豆升水上涨2000元/吨至2300元/吨；LME镍0-3价差下降28.13美元/吨至-198美元/吨。本周沪镍库存减少550吨至2583吨，LME镍库存减少642吨至38208吨，上海保税区镍库存增加300吨至5400吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加140吨至10076吨，全球精炼镍显性库存减少502吨至48284吨，全球精炼镍显性库存小幅下降。
　　■镍观点：
　　镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，加之短期外围情绪偏强，镍继续下行的主动性不足，当前镍价以反弹思路对待，建议暂时观望。
　　■镍策略：
　　中性。
　　■风险：
　　低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
　　304不锈钢品种：
　　本周不锈钢期货价格震荡运行，现货价格小幅下调，基差持续下降，目前处于低位，现货市场成交清淡。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差下降215元/吨至320元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降115元/吨至220元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少0.9万吨至51.33万吨，对应幅度为-1.72%，其中热轧库存减少0.88万吨至23.23万吨，冷轧库存减少0.02万吨至28.1万吨，300系不锈钢社会库存小幅下降。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周下降25元/镍点至1045元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较上一周下降50元/50基吨至8550元/50基吨。
　　■不锈钢观点：
　　304不锈钢处于供应趋增、消费中性、成本中性偏弱的格局之中。6月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，且镍铁高利润状态叠加新产能持续扩张，后期镍铁价格重心或呈下移态势，不锈钢价格上行空间有限。不过目前不锈钢自身矛盾暂不突出，库存处于中低水平，当前价格下不锈钢价格下跌主动性不足，短期或震荡运行，后市以逢高抛空思路对待。
　　■不锈钢策略：
　　中性。
　　■风险：
　　印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。