最新观点：国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》重点关注旧改需求释放及相关受益标的，CCER窗口有望放开，重点关注相关标的。关注23H1业绩前瞻，详询团队各成员。1）家居板块：会议重点强调促进家具消费的政策要要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。后续配套政策可期，旧改刚需空间如卫浴空间（瑞尔特、箭牌家居、惠达卫浴）、厨房空间（欧派家居、志邦家居等）以及阳台空间（好太太等）关联性较强的标的值得重点关注；2）造纸包装：特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计随着顺周期经济恢复，以玖龙纸业为首的公司盈利能力或率先修复，叠加下半年进入旺季，关注特种纸盈利底部反转与大宗纸利润触底机会，推荐玖龙纸业、裕同科技、荣晟环保等。3）新型烟草：大麻雾化行业高景气，公司本土化优势强订单有望快速导入，关注雾麻科技等。4）两轮车：行业仍维持中速增长，龙头销量快于行业，推荐雅迪控股、爱玛科技等。
　　家居：国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，板块持续迎向上催化。家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。后续更多配套政策、资金支持或有望落地，标的方面建议关注几条主线：（1）老旧小区改造：厨房改造标的（欧派、志邦等），卫生间改造（箭牌、瑞尔特、惠达等），阳台改造（好太太等）；（2）住宅适老化改造（麒盛科技、喜临门、慕思等）。展望23年全年，我们认为家居板块整体景气度将呈现N字型走势，Q1受22年12月影响，虽有复苏，但整体偏弱；Q2基数效应逐步体现，同时需求有效恢复，整体增速快于Q1，Q2整体板块收入增长中枢在10-15%，叠加消费复苏，三四季度板块增速将再次上扬，建议关注多条主线。（1）渗透率加速提升（箭牌家居22X，敏华控股8X，好太太20X等）；（2）管理改革红利释放（欧派家居（18X）品类导向向区域导向变革，慕思股份（17X）营销体系变革等）；（3）渠道红利释放（索菲亚（12X）整装超预期增长，志邦家居（16X）区域向全国，喜临门（15X）经销商持股等，自主品牌电商高增长的瑞尔特（16X）等）；4）顺周期高弹性标的江山欧派（16X）等。
　　文娱个护：5月体育/珠宝社零同比增速放缓，头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑，23年Q2利润率有望迎明显反弹。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间，重点关注前期受损品种，如晨光股份（九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期，后续有望持续改善，校边店需求也有望改善）；百亚股份，外围市场快速增长，全国化进程稳步推进，电商渠道快速增长（618同增40%，抖音渠道翻倍增长）；生活用纸板块盈利能力22年来受纸浆成本持续高位压制，纸浆供给改善趋势之下成本向下，板块利润弹性有望释放，洁柔618同增15%，湿厕纸、卫生巾高增，油画系列占比提升，抖音自播渠道高速增长，维达湿厕纸高增，产品结构继续升级。我们预计生活纸板块头部公司有望实现双位数的收入增长，利润端受益于成本压力的逐步释放预计增速高于收入。
　　造纸包装：顺周期标的有望领涨，关注玖龙纸业盈利转正。特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计5月份下半月恢复更快，下半年逐步进入真正旺季。22H2玖龙纸业吨净利-160元/吨，23年1-6月份亏损、但环比改善，预计23Q2出现盈利改善，23Q3步入旺季盈利迅速恢复。长维度中枢来看，吨利平均300元/吨。目前市场关注点要从纸浆下降的成本红利逐渐切向需求侧复苏的驱动力度与持续性，造纸有望整体迎来继11-12年，16-17年之后，23-24年为期两年在消费需求复苏周期下的大行情，推荐玖龙纸业、华旺科技、力诺特玻，建议关注荣晟环保、岳阳林纸、五洲特纸、太阳纸业、山鹰国际。
　　新型烟草：PMTA加速推进，审核流程将优化。FDA6月29日发布了一份声明，FDA烟草产品中心(CTP)主任Brian King针对去年12月收到的里根-尤德尔基金会(RUF)评估建议的落实情况。要点包括：①CTP有望在今年夏天发布拟议目标，并在2023年12月之前发布最终计划；②CTP监察员办公室正在牵头制定一项运营计划，以提高所有计划的透明度和信息共享，包括通过建立透明度联络人；③CTP计划在2023年夏季举行公开会议，征求烟草行业利益相关者对战略计划的意见；④CTP审查了过去三年提交的电子烟的PMTA申请，授权了23种烟草味电子烟；⑤CTP目前计划于2023年秋季召开一次公开会议，讨论PMTA申请审核流程；⑥CTP近期已经对烟草产品制造商提出了有关其产品的制造、设计、包