广西城投债核心问题汇总分析:综合当前各方面问题，影响广西城投平台未来收益率走势的因素主要有正负两方面值得考量。
　　1、正面——有利于其估值修复的因素：1）国债收益率创新低，近期债券市场资产荒；2）广西经济发展速度相对较高；3）政府债务管控措施积极；4）高技术制造业及装备制造业增长较快；5）城镇化水平不高，未来土地出让方面有更大潜力；6）自2022年年初以来，广西城投债呈现净融入状态。
　　2、反面——制约其估值修复的因素：1）广西自治区负面舆情较多；2）柳州出现注销土地使用权等负面舆情；3）缺乏高附加值产业；4）综合财力相对偏弱，对中央转移支付依赖度较高；5）存在一定结构化发行问题，部分主体实际融资成本较高。
　　自治区内城投债存量分布与收益情况：
　　1、不同行政区债务分布情况：从城投债务的行政级别分布情况来看，广西区域的城投债务主要集中在省级和地市级。从城投存量债券来看，市级占比最高达59.56%，省级城投占比为38.89%。
　　2、不同行政区域经济、财政、债务率情况：从广西下辖地级市的GDP来看，呈现分化格局，南宁市经济实力遥遥领先，其次为柳州、桂林、玉林。
　　3、对比省份城投债净融资情况：1）从净融资额来看，去年年初以来广西城投平台净融资额为79.43亿元，为资金净融入，宁夏和重庆为净融入，云南为净融出。2）从发行期限来看，广西城投债加权平均发行期限在2-4年左右，与宁夏、重庆相差不大，而云南的城投发行加权平均期限多数在1年以内。3）从发行利率来看，今年以来广西城投债加权平均发行利率为5%-6%，5月份下降至3.9%，与宁夏、重庆相差不大。
　　核心主体挖掘建议：对于稳健型账户，建议关注省级和南宁市平台企业，如广西交投（桂交投）、广西铁投、北部湾投资。对于风险偏好中等的账户，建议可以挖掘桂林交投、钦州、广西旅游发展集团。对于收益率要求较高的账户，基于柳州在省内相对领先的经济发展水平，与广西副中心城市的地位，柳州各主要平台也具备挖掘价值。
　　风险提示：政策支持力度不及预期，广西经济发展、信用环境出现恶化。