区域基本面是长期发展的根本，是债务形成的原因，也是城投长期偿债逻辑的核心。作为城投多空论系列第一篇，我们旨在从投资者关注的影响区域债券市场的中长期问题，从以下九大视角对广西经济基本面形成综合判断：
　　1、就区域定位与发展战略而言，广西十四五期间将继续构建面向东盟的国际大通道，打造西南、中南地区开放发展新的战略支点，形成“一带一路”有机衔接的重要门户。
　　2、就经济情况而言，广西综合经济实力处全国中下游水平，“山地多、平原少”的地理环境对经济发展形成制约，经济实力有待进一步提升。
　　3、就产业布局而言，要重点打造“765”现代产业体系，即“做优7大传统产业、做大6大新兴产业、做实5大特色产业”。
　　4、就上市公司情况而言，广西上市公司总市值低，在全国各省份中降序排名第28位，仅高于西藏、青海和宁夏。
　　5、就人口情况而言，广西常住人口规模位处中上游，2022年广西常住人口总数为5047万人，在全国31个省份中降序排名第11位。受发达地区“虹吸效应”影响，广西户籍人口流失较为严重。
　　6、就土地市场而言，2022年广西住宅土地成交额明显下滑，幅度略高于全国均值。2022年广西住宅土地成交额为558.79亿元，全国降序排名第18位，增速为-44.36%，降幅接近全国均值。
　　7、就城市建设情况而言，广西建成区面积位列全国中游，偏低的人口密度难以支撑城区扩张。2021年广西建成区面积为1679.09平方公里，降序排名第15位。结合城区人口来看，人口密度仅为0.61万人/平方公里，低于全国均值（0.72万人/平方公里）。
　　8、就区域内国企、金融资源情况而言，广西自治区国企资源中等，在全国各省份中降序排名第17位。城投国企占比较大，非城投国企多集中于有色金属、建筑装饰及非银金融行业。城农商行总资产合计为13227.62亿元，降序排名第21位，即省内城农商行资产规模相对较小，区域内金融资源的充足度相对一般。
　　9、就综合财力与债务压力而言，2022年广西实现综合财力7704.69亿元，在全国各省份中排名19位。广西自治区全口径债务率中等偏高，债务率持续提升。此外，广西自治区风险城投占比降序排名第5，商票逾期、非标风险均有涉及。近年来广西对于债务管控的表述愈加严格，各地市也积极响应广西自治区政府的号召，持续推进政府债务管控工作。
　　风险提示：宏观经济波动超预期、隐债化解节奏超预期、统计口径偏误。