投资建议：“三伏天”将临，煤价稳步上涨。高温天气以及发运倒挂加持下，港口库存下降，本周港口煤价继续反弹，京唐港5500大卡动力末煤价格达到835元/吨。展望后市，目前印尼煤炭进口价格不再倒挂，但澳洲煤进口价格仍处于倒挂状态，同时叠加“三伏天”（预期7月11日开始）即将来临，高温天气预期强化、水电乏力，短期内市场情绪预期会推动煤价延续小幅上涨趋势。我们认为需求端逐步改善，煤价中枢有望稳步上涨，价格波动趋向平稳。原因有一是煤价高位崩盘下，促使贸易商加速甩货离场，市场煤规模缩减，长协煤市场地位加强，煤价波动性减弱。二是政策端改善：国务院总理李强6月16日主持召开国务院常务会议，此次会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。三是高温天气具备持续性：中国气象局发布今年首个高温中暑气象预报，2023年伏天预计从7月11日开始，到7月20日初伏结束，中伏、末伏一般分别持续10天、20天，高温天气持续性较强，发电负荷有望高增。四是水电或继续受限：目前“梅雨季节”来临，江南、华南地区降水增多，但长江上游的西南地区降水相对偏少，导致长江上游来水偏少，2023年6月三峡大坝日均入库流量为11710立方米/秒，同比下降42.48%，这意味着水电或将继续受限。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。
　　动力煤方面，产地发运持续倒挂，港口煤价继续走高。供给方面，月底产地少数煤矿开始任务性停产减产，整体供应有所趋紧，叠加终端季节性补库需求增加，煤矿出货好转，坑口煤价稳中有涨。需求方面，由于发运倒挂，贸易发运积极性较差，呼和局批车数持续低位，港口库存持续去库，市场煤源减少，港口煤价继续走高。截至6月30日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价835.0元/吨，相比于上周上涨10.0元/吨，周环比增加1.2%，相比于去年同期下跌412.0元/吨，年同比下降33.0%。
　　中国神华：5月实现商品煤产量2690万吨（同比+7.6%），销量3670万吨（同比+4.0%）；总发电量155.8亿千瓦时（同比+32.4%），总售电量146.4亿千瓦时（同比+33.0%）。1-5月，实现商品煤产量1.331亿吨（同比+0.4%），销量1.809亿吨（同比+1.7%）；总发电量821.6亿千瓦时（同比+15.2%，主因新机组陆续投运），总售电量773.1亿千瓦时（同比+15.3%）。中国神华公布外购煤采购价格（6月30日起），外购4500/5000/5500大卡分别为434/532/622元/吨，较上期持平；外购神优2/4分别为622/677元/吨，较上期持平；月度长协4500/5000/5500大卡分别为392/457/515元/吨，较上期持平。陕西煤业：2023年5月实现煤炭产量1458.99万吨（同比+10.25%），自产煤销量1446.58万吨（同比+9%）。2023年1-5月公司实现煤炭产量6966.32万吨（同比+10.6%），自产煤销量6910.99万吨（同比+11.26%）。中煤能源：2023年5月实现煤炭产量1111万吨（同比+16.3%），销量2278万吨（同比+0.0%），其中自产煤销量1024万吨（同比+27.9%）、贸易煤销量1254万吨（同比-5.21%）。2023年至5月累计公司实现煤炭产量5553万吨（同比+12.9%），销量12298万吨（同比+6.8%），其中自产煤销量5326万吨（同比+9.0%）、贸易煤销量6972万吨（同比+5.14%）。兖矿能源：2023年一季度公司实现煤炭商品煤产量2253万吨（-10.41%），商品煤销量2453万吨（-2.91%），其中自产煤销量2024万吨（-12.03%）。2022年公司实现商品煤产量9953万吨（同比-5.23%），商品煤销量10469万吨（同比-0.90%），其中自产煤销量9126万吨（同比-2.74%）。山煤国际：2023年一季度公司实现原煤产量1062.83万吨（同比+16.45%），商品煤销量1240.86万吨（同比+2.06%）。
　　焦煤及焦炭方面，焦炭首轮提涨未能落地，下游需求刚性仍存。供应方面，山西吕梁地区因股权或事故原因停产的煤矿陆续恢复正常生产，产地供应有所上涨。需求方面，因焦炭提涨迟迟未能落地，焦企对原料煤采购积极性下降，同时叠加环保、安全检查等因素影响，部分焦企出现限产。钢厂出现利润偏低，对焦炭提涨抵触心理较强，但钢厂开工持续增长，焦炭、焦煤刚需仍存。截至6月30日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1870.0元/吨，相比于上周上涨60.0元/吨，周环比增加3.3%，相比于去年同期下跌1180.0元/吨，年同比下降38.7%。
　　潞安环能：5月实现原煤产量483万吨（同比-4.92%），实现商品煤销售量516万吨（同比+13.91%）。1-5月实现原煤产量2468万吨（同比+0.00%），实现商品煤销量2273万吨（同比+3.27%）。平煤股份：2023年一季度实现原煤产量780.22万吨（同比+7.11%），商品煤销量793.18万吨（同比-2.82%），其中自有商品煤销量708.16万吨（同比+39.41%）。淮北矿业：2023