动力煤：港口煤价回升，北港库存持续去化
　　动力煤港口价格：6月30日，秦皇岛动力煤平仓价为840元/吨，周增加10元/吨；2023年6月，动力煤长协价（Q5500）为709元/吨，同比下滑1.4%，环比下滑1.4%。
　　产地坑口价：6月30日，山西大同Q5500坑口含税价660元/吨，周减少20元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价602元/吨，周减少2元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价677元/吨，周减少10元/吨。
　　国际动力煤：6月30日，欧洲ARA港离岸价为119美元/吨，周减少2美元/吨；南非RB港离岸价为100美元/吨，周减少1美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为123美元/吨，周减少2美元/吨。
　　库存：北港：6月30日，北方港口煤炭库存2663万吨，周减少163万吨。下游：6月29日，沿海八省终端用户库存3726.8万吨，周增加62.5万吨；可用天数17.6天，周减少1.6天。6月29日，内陆17省终端用户库存8854.5万吨，周增加204.1万吨；可用天数24.5天，周减少0.3天。
　　需求：6月29日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗201.2万吨，周减少3.7万吨；6月29日，内陆17省终端用户近7日平均日耗353.0万吨，周增加3万吨。
　　国内产量：6月25日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2768.0万吨，周增加9.0万吨；其中，山西、内蒙、陕西分别周产904.0/1203.0/660.0万吨，周环比变化+6.0/+14.0/-13.0万吨。
　　焦煤焦炭：焦煤价格上行，焦炭利润空间收缩。焦煤：6月30日，京唐港山西产主焦煤库提价1870元/吨，周增加60元/吨。进口焦煤方面：6月30日，峰景矿硬焦煤收报248.1美元/吨，周增加0.6美元/吨。焦炭：6月30日，焦炭价格指数1764元/吨，周持平；焦炭成本指数1840元/吨，周减少8元/吨；价格指数低于成本指数76元/吨，差额周增加8元/吨。
　　下游变化：钢价上扬，补库持续。炼焦煤库存：6月30日，国内独立焦化厂炼焦煤库存832.7万吨，周增加30.3万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存728.5万吨，周增加2.6万吨。下游钢厂：6月30日，全国主要城市螺纹钢库存540.4万吨，周增加9.9万吨；6月30日，上海20mm螺纹钢含税价3770元/吨，周增加50元/吨。
　　期货：双焦期货低位震荡。6月30日，动力煤期货（活跃合约）结算价801.4元/吨，周持平；焦炭期货（活跃合约）收盘价2124.5元/吨，周减少17元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1351.0元/吨，周减少2元/吨。焦炭焦煤期货价差为773.5元/吨，差额周减少15元/吨。
　　运输情况：沿海运价偏弱运行。沿海煤炭运价：6月30日，中国沿海煤炭运价综合指数533点，周减少8.1%；6月30日，海运煤炭运价指数562点，周减少12.0%。大秦线运量：2023年5月，大秦线煤炭运量3636万吨，环比增加18.78%，同比增加7.48%。
　　本周观点：动力煤方面，近期安全监管趋严，供应时受扰动，需求方面，高温天气延续，下游刚需采购增多，北港价格小幅反弹，用电旺季期看好煤价持续反弹。炼焦煤方面，钢价持续回升，叠加终端焦煤库存仍偏低，下游补库需求支撑焦煤价格持稳运行。目前煤炭板块估值仍处低位，建议关注长协销售为主，具备安全边际的高分红龙头个股。推荐组合：陕西煤业、中国神华、兖矿能源、淮北矿业、山西焦煤、中煤能源、山煤国际、电投能源、潞安环能。
　　风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等