动力煤下游需求有支撑，价格有望企稳反弹。供给方面，本周主产区煤矿正常生产，动力煤进口量持续增长，根据国家统计局数据显示，5月进口动力煤3138.3万吨，同比增长108.1%，单月进口数量保持高位水平，受近期煤矿安全事故影响，预计安监压力增加，国内供给有望边际收缩，短期内供应相对充足，中长期看煤炭供给弹性仍旧较弱。需求方面，从电力用煤方面来看，近期各地高温天气来袭，电厂日耗预计快速增加，高库存有望得到逐步缓减。我们认为随着夏季高温到来用电需求增加，火电负荷将大幅增加，动力煤港口价格逐步企稳在800-900元/吨的价格区间波动。本周动力煤产地价格出现反弹趋势，港口价格小幅上涨，市场交易氛围向好，各港口库存均有所下降。截至6月25日，广州港Q6100神木块库提价1259元/吨，周环比上升5.71%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价825元/吨，周环比上升1.23%。库存方面，截至6月16日，北方港口库存合计2637万吨，较6月9日减少107万吨，跌幅3.90%
　　炼焦煤下游钢材价格全面上涨，需求向好价格反弹有动力。供给方面，近期煤矿事故多发，部分煤矿停产，对供应端略有影响，但煤矿供应整体仍保持稳定，本周产地价格涨跌互现，港口价格与上周持平，随着市场供需开始偏紧，炼焦煤价格反弹有动力。下游焦炭低库存，价格弹性增加，开启首轮提涨，但由于提涨仍未落地且炼焦煤报价升高，焦企仍多按需谨慎采购为主。国家统计局数据显示，2023年6月中旬，全国流通市场钢材价格全面上涨，其中螺纹钢和线材较6月上旬上涨2.1%，角钢涨幅2.3%，钢材价格预期上行，且有一定利润支撑，钢企生产积极性回暖，有望带动焦煤价格反弹。进口价格方面，截至6月25日，澳洲峰景主焦煤到岸价为246.5美元/吨，周环比上升1.65%；蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1480元/吨，周环比上升6.47%；策克口岸1/3焦煤场地价860元/吨，周环比持平。
　　5月份全国出口煤炭37万吨，同比下降12.9%。海关总署公布的数据显示，中国2023年5月份出口煤炭37万吨，同比下降12.9%，环比增长5.71%。2023年1-5月份，全国累计出口煤炭161万吨，同比增长3%；累计出口金额51952.6万美元，同比增长6.9%。此外，5月份出口焦炭及半焦炭71万吨，同比下降25.2%；金额20891.5万美元，同比下降59.7%。前5月累计出口339万吨，同比增长6.4%；金额109980.8万美元，同比下降29.3%。
　　投资建议：重点关注陕西煤业、中煤能源、山西焦煤、潞安环能。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等