1.安信视点:国内宽松政策延续,经济在寻底过程中
　　昨日，恒指高开低走，随后走低，午后持续震荡。截至收盘，恒生指数跌1.24%，报18934.36点，恒生科技指数跌1.71%，报3933.44点，恒生国企指数跌1.45%，报6426.59,点，恒生红筹指数跌0.66%，报3683.92点。全日市场成交额为821.76亿港元，南向资金净卖出额为35.89亿港元。
　　个股来看,福莱特玻璃6865.HK逆势上涨,盘中涨近4%,截至收盘涨0.75%。公司是光伏玻璃行业双龙头之一，市占率约24%。2022年底，公司光伏玻璃产能19400吨/天。2023年，预期公司新增5条光伏玻璃窑炉，2023年底产能25400吨/天。行业龙头，竞争实力强，地位稳固，毛利率较二线企业高约10个百分点产品技术能力强，双玻等具溢价能力产品渗透率高;良率高。2020年以后快速扩产，新建窑炉均为1000吨/天以上，规模效益高。主要原材料之一硅砂自给率高，降低采购成本。光伏玻璃行业需求下半年预期会继续加速释放，行业扩产进度却同比大幅减速，价格预期有支持。光伏玻璃主要成本中，纯碱的价格近期明显回落，成本下行，利好企业利润率提升。2022年公司净利润21亿元RMB，同比基本持平。202301，公司收入同比增长52%至53亿元RMB，净利润同比增长17%至5.1亿元RMB。福莱特玻璃是安信国际6月金股，推荐投资者持续关注。
　　从近期公布的数据来看,6月高频的地铁客运量、航班执飞量等人流数据走平，与端午的出游数据一致，表明服务消费维持韧性。整车货物物流指数和快递物流指数小幅抬升，显示工业生产与货物消费平稳。伴随企业去库存接近尾声，生产活动减速的进程有望逐步放缓。
　　6月30大中城市的商品房销售面积显著弱于往年同期。从历史规律上看，6月是房企半年销售目标冲刺期,新房销售季节性偏强部分来自新开盘数量上升。而今年6月销售总体没有体现出环比改善的特征，部分原因可能来自于房企在预期转弱的背景下供给增加有限。与此同时，二手房销售在5月底的低位上持平，房地产市场仍在磨底中。往后看，经济总体还在自然回落的过程中，居民和企业部门扩大消费和资本开支的意愿偏弱，房地产和城投平台债务压力渐增，这使得市场预期也在逐步转弱。但从过往经验来看，经济出现失速往往伴随着金融条件的收紧，金融条件的收紧加速了经济下行的过程，经济的减速也反过来使得金融机构坏账增加、信贷投放谨慎，两者的互相强化往往会导致经济经历时间较长、幅度较深的下滑。今年总体上我国货币政策维持宽松，商业银行扩大信贷供应的意愿较强,银行资产负债表稳健，同时政府底线思维意识强烈，因此从这个角度来看，我们倾向于认为经济出现失速的可能性不高，经济回落和磨底需要时间。
　　分析师:韩致立