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　　淡季逆势上涨，后续哪些新逻辑值得期待——油轮下半年展望
　　运价跳涨原因：（1）参考Kpler，6月下旬货盘激增，租家赶在沙特减产前锁定货源（2）巴西原油出口税到期出口量增加，长运距需求激增（3）淡季船东集中安装脱硫塔有效运力降低。（4）印度台风影响VLCC装卸效率损失。
　　运价回落原因：（1）印度台风结束，船舶效率提升。（2）7-8月为传统淡季，叠加OPEC减产对货盘影响，运价回落符合此前预期。但本次上涨仍然证明了周度月度运价高波动是景气周期特色。
　　弹性核心逻辑：在供需改善确认的基础上，弹性验证至关重要。左侧阶段投资者担心供需改善传导到价格并不明显。周期底部，价格对供需并不敏感，景气周期，小幅供需改善对价格的反应极其敏感。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。
　　(联系人：闫海/邹杰伟)